De Standard & Poor’s 500 De handel kan rond de dieptepunten van 2022 liggen, maar een nieuw rapport stelt vast dat actieve managers hun beste jaar sinds 2009 hebben. En de cijfers suggereren dat ze nog een lange weg te gaan hebben.
S&P Global heeft onlangs de Amerikaanse SPIVA Mid-2022 Scorecard gepubliceerd, die meet hoe goed fondsen die actief worden beheerd in de VS presteren ten opzichte van bepaalde criteria. Uit het onderzoek bleek dat 51% van de large-cap binnenlandse aandelenfondsen beter presteerde dan de S&P 500 in de eerste helft van 2022, op schema voor hun beste koers in 13 jaar – een daling van een ondermaats presterende 85% vorig jaar.
Dit is deels te wijten aan de neergang van de markt, zei Anu Ganti, senior directeur indexbeleggingsstrategie bij S&P Dow Jones Indices. Ganti vertelde CNBC Bob Pisani op mij “ETF-rand” Deze week, aangezien verliezen op aandelen en vastrentende waarden, evenals stijgende risico’s en inflatie, dit jaar de waarde van actieve managementvaardigheden vergroten.
Ondanks de veelbelovende cijfers blijven de slechte prestaties op lange termijn, zoals Pisani opmerkte, “slecht”. Na vijf jaar is het aandeel grote bedrijven met een lage prestatie 84% en dit aandeel groeit tot respectievelijk 90% en 95% na 10 en 20 jaar.
De eerste helft van het jaar was ook teleurstellend voor groeimanagers, waarbij respectievelijk 79%, 84% en 89% van de grote, kleine en middelgrote groeicategorieën ondermaats presteerden.
Onderpresteren
Ganti zei dat de slechte prestatiecijfers hoog blijven omdat actieve managers in het verleden hogere kosten hebben gehad dan passieve managers. Omdat aandelen niet normaal verdeeld zijn, worden actieve portefeuilles vaak gehinderd door dominante winnaars op de aandelenmarkten.
Bovendien concurreren managers met elkaar, wat het moeilijker maakt om alfa te genereren – in de jaren zestig hadden actieve managers een informatief voordeel omdat particuliere beleggers de markt domineerden, maar tegenwoordig concurreren actieve managers vooral met professionele managers. Andere factoren zijn de massale redundantie van deals en de onvoorspelbaarheid van de toekomst.
“Als we het hebben over vergoedingen, kan dat ten koste gaan van de prestaties, maar het helpt zeker door met beide voeten op de grond te staan en een heleboel advertenties overal te plaatsen waar je dat misschien niet vaak ziet in ETF’s”, zegt Tom Lydon, VP van VettaFi.
Lydon voegde eraan toe dat er niet genoeg ETF’s zijn in 401 (k) -plannen, omdat er veel actieve managers zijn – 75 cent van elke dollar die naar Fidelity-fondsen gaat, gaat via 401 (k-plannen). De 401(k)-business wordt gedomineerd door mensen die geld verdienen met grote deals, in tegenstelling tot goedkope ETF’s die niet veel verdienen. Met $ 400 miljard aan nieuwe activa die dit jaar in ETF’s komen en $ 120 miljard aan beleggingsfondsen, kan het lang duren voordat u die grens overschrijdt.
“We zullen een van die jaren hebben waarin de aandelenmarkten inactief kunnen zijn, de vastrentende markten mogelijk inactief zijn en de actieve managers mogelijk goedkope aandelen moeten kopen om te verkopen om de terugbetalingen te kunnen betalen, die zich op het einde van het meerwaardendividend.” “Je wilt niet dat je in een jaar waarin jij degene bent die de tijd besteedt, het onverwachte en ongewenste eindejaarsgeschenk krijgt.”
overlevingsvooroordeel
Een ander onderdeel van het onderzoek is de ‘survival bias’, waarbij verlies van geconsolideerd of geliquideerd geld niet in de indexen voorkomt, waardoor de overlevingskans scheef is. De studie hield rekening met het volledige scala aan kansen, inclusief dit mislukte geld, om deze vooringenomenheid te verklaren.
Daarom zei Lydon dat beleggers te midden van marktdalingen een langetermijnvisie moeten aannemen en moeten proberen geen ‘aandelenspeler’ te zijn, omdat de beste manager van vandaag misschien niet de beste is op de lange termijn.
“Social media fanaat. Fanatieke bacon fanaat. Wannabe popcultuur fan. Communicator. Gecertificeerd schrijver.”
More Stories
Tesla ontslaat ruim 10% van zijn personeelsbestand
General Motors verhuist zijn hoofdkantoor in Detroit naar een nieuw gebouw in de binnenstad en is van plan het Renaissance Center te herontwikkelen
Aandelen fluctueren terwijl beleggers de spanningen in het Midden-Oosten van zich afschudden en zich op winst concentreren