De Amerikaanse geldhoeveelheid schrijft voor het eerst sinds de Grote Depressie geschiedenis, en dit betekent dat er een grote koersbeweging op komst is

Over langere perioden is het moeilijk om beter te presteren dan aandelen in de rendementskolom. Vergeleken met goud, olie, huizen en staatsobligaties is het jaarlijkse rendement van aandelen op de lange termijn in alle gevallen superieur.

De voorspelbaarheid van richtingsbewegingen in… Dow Jones Industrieel gemiddelde (^ DJI 0,23%), Standard & Poor's 500 (^GSBC 0,80%)En Nasdaq-composiet (^ xix 1,14%) Ze worden uit het raam gegooid als het tijdsbestek wordt versmald. Sinds begin 2020 hebben deze drie indices zich in opeenvolgende jaren van de bear- en bullmarkten verwijderd.

Hoewel het voorspellen van de trendbewegingen van belangrijke indices niet met 100% nauwkeurigheid kan worden gedaan, weerhoudt dit beleggers er niet van om een ​​voorsprong te proberen te behalen. Dit is waar een zeer selecte reeks economische datapunten en voorspellende indicatoren een rol gaan spelen. Hoewel Wall Street geen kortetermijngaranties biedt, hebben bepaalde datapunten en indicatoren uitzonderlijke trackrecords wat betreft correlatie met hogere of lagere bewegingen in de bredere markt.

Eén datapunt dat momenteel veel aan de orde is, is de Amerikaanse geldhoeveelheid.

De Amerikaanse geldhoeveelheid heeft dit sinds 1933 niet meer gedaan

Van de vijf geldhoeveelheidsmaatregelen krijgen er twee de meeste aandacht van economen en investeerders: M1 en M2. M1 houdt rekening met alle contant geld en munten die in omloop zijn, evenals met direct opvraagbare deposito's op de lopende rekening. Beschouw M1 als gemakkelijk toegankelijk contant geld dat in een oogwenk kan worden uitgegeven.

Ondertussen houdt de M2 ​​rekening met alles in de M1 en voegt daar spaarrekeningen, geldmarktrekeningen en depositocertificaten (CD's) onder de $100.000 aan toe. M2 houdt nog steeds rekening met het geld dat consumenten kunnen uitgeven, maar voegt kapitaal toe dat meer inspanning vergt om toegang te krijgen. Het is dit getal, M2, dat zorgen baart in de beleggingswereld.

Al meer dan een eeuw is de geldhoeveelheid in de Verenigde Staten zonder onderbreking gestegen. Omdat een groeiende economie meer geld en munten in omloop nodig heeft om transacties te voltooien, is een stijgende geldhoeveelheid iets dat economen en investeerders als vanzelfsprekend beschouwen.

Maar in zeldzame gevallen worden Amerikaanse geldhoeveelheidscontracten overbelast – en historisch gezien is dit slecht nieuws voor de Amerikaanse economie en aandelenmarkt.

Amerikaanse geldhoeveelheid M2 Gegevens door Ygrafieken.

In juli 2022 piekte de Amerikaanse M2-geldhoeveelheid op een recordhoogte van ongeveer $21,7 biljoen. Gebaseerd op gegevens van de Federal Reserve Board of Governors die op 27 februari zijn vrijgegeven, bedraagt ​​de M2-waarde in januari 2024 20,78 biljoen dollar. In totaal kijken we naar een daling van 1,44% op jaarbasis van 1,44% en een totale daling ten opzichte van de maand juli. Piek in 2022 van 4,21%. Dit is de eerste significante daling van de M2 ​​sinds de Grote Depressie.

Het voorbehoud bij de daling sinds juli 2022 is dat de M2 ​​tijdens de COVID-19-pandemie in een waarlijk historisch tempo is gegroeid. Door fiscale stimuleringsmaatregelen steeg de M2 ​​met een recordjaar van 26% op jaarbasis. Daarom kan worden gezegd dat de retracement van 4,21% slechts een terugkeer naar het gemiddelde is. Maar aan de andere kant is de geschiedenis ongelooflijk wreed geweest toen de geldhoeveelheid van M2 op jaarbasis met minstens 2% daalde.

Volgens onderzoek van Nick Gurley, CEO van Reventure Consulting, dat zich baseerde op gegevens van het US Census Bureau en de Federal Reserve, waren er tot en met 1870 slechts vijf gevallen waarin de M2 ​​met minstens 2% daalde: 1878, 1893, 1921 , 1931-1933, en juli 2022 tot minimaal januari 2024. De voorgaande vier gevallen vielen samen met perioden van deflatoire depressie en werkloosheidscijfers met dubbele cijfers.

Waarschuwing: de geldhoeveelheid krimpt officieel. 📉

Dit is de afgelopen 150 jaar slechts vier keer eerder gebeurd.

Elke keer werd de depressie gevolgd door werkloosheidscijfers met dubbele cijfers. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac

— Nick Gerli (@nicckgerli1) 8 maart 2023

Als ik een sprankje hoop mag bieden: twee van de voorgaande vier incidenten vonden plaats vóór de oprichting van de centrale bank van het land, terwijl de andere twee al meer dan negen decennia dateren. De kennis van de Fed op het gebied van het monetaire beleid en de financiële instrumenten waarover de federale overheid beschikt, maken het zeer onwaarschijnlijk dat zich vandaag een depressie zou voordoen.

Aan de andere kant is een afname van de geldhoeveelheid niet iets dat over het hoofd mag worden gezien. Als de kerninflatie boven de langetermijndoelstelling van de Fed van 2% blijft en de geldhoeveelheid (M2) blijft dalen, zullen de discretionaire inkomsten lager zijn.

Gebaseerd op gegevens van Amerikaanse bank Volgens Global Research vindt ongeveer tweederde van de maximale dalingen van de S&P 500 plaats nadat in de Verenigde Staten een recessie is aangekondigd, en niet voordat deze is aangekondigd. Kortom, een aanhoudende daling van de M2-geldhoeveelheid zou problemen kunnen veroorzaken op de momenteel hete aandelenmarkt.

Het bijhouden van geld was het afgelopen jaar een probleem

Wat beleggers zorgen baart, is dat de M2 ​​slechts één monetaire maatstaf vertegenwoordigt die tegen de Amerikaanse economie en de aandelen als geheel lijkt te werken. Het andere belangrijke op geld gebaseerde datapunt dat zorgen baart, is het krediet van commerciële banken.

Commerciële bankkredieten worden wekelijks gerapporteerd door de Federal Reserve Board of Governors, waarbij rekening wordt gehouden met alle leningen, leaseovereenkomsten en effecten die in het bezit zijn van Amerikaanse commerciële banken. In de afgelopen 51 jaar is het commerciële bankkrediet gegroeid van ongeveer $567 miljard naar ongeveer $17,44 biljoen, vanaf de week die eindigde op 14 februari 2024.

Net zoals een stijging van de M2 ​​in de loop van de tijd volkomen logisch is, geldt dat ook voor een systematische uitbreiding van het commerciële bankkrediet. Naarmate de Amerikaanse economie groeit, is het normaal dat consumenten en bedrijven meer lenen. Bovendien compenseren commerciële banken de kosten van het accepteren van deposito's door leningen te verstrekken.

Het probleem ontstaat wanneer deze stijgende schaal gestaag naar het zuiden beweegt.

Amerikaanse commerciële banken bankkredieten Gegevens door Ygrafieken.

Sinds het begin van de datarapportage in januari 1973 zijn er slechts drie gevallen geweest waarin het commerciële bankkrediet met minstens 2% is gedaald ten opzichte van het hoogste punt ooit:

• In oktober 2001, tijdens de internetzeepbel, daalde het krediet van commerciële banken met maximaal 2,09%.
• In maart 2010, kort na de Grote Recessie, daalde het krediet van commerciële banken met 6,94%.
• In november 2023 bereikte het commerciële bankkrediet een piekdaling van 2,07%.

Hoewel het de moeite waard is om op te merken dat het commerciële bankkrediet de afgelopen weken is begonnen te stijgen, laat de daling in 2023 duidelijk zien dat de banken hun kredietvoorwaarden hebben aangescherpt. Naarmate kredietinstellingen selectiever worden in de manier waarop zij hun geld uitlenen, is het niet ongebruikelijk dat bedrijven bezuinigen op aanwerving, innovatie en overnames. Met andere woorden: een duidelijke daling van de kredietverlening door commerciële banken zou een voorbode kunnen zijn van een economische neergang.

Hoewel Wall Street en de economie niet met elkaar verweven zijn, hebben recessies doorgaans een negatieve impact op de bedrijfswinsten, die op hun beurt naar verwachting de Dow Jones, S&P 500 en Nasdaq Composite naar beneden zullen trekken. In deze context verloor de Standard & Poor's 500-index ongeveer de helft van zijn waarde tijdens de vorige twee grote inkrimpingen van de kredietverlening door commerciële banken.

Bron afbeelding: Getty Images.

De geschiedenis is eigenlijk de beste vriend van langetermijnbeleggers

Gezien het feit dat de Dow Jones Industrial Average en de S&P 500 beide in 2024 een recordniveau hebben bereikt, is speculeren over de neerwaartse trend in de bredere markt waarschijnlijk niet wat je wilt horen. Maar net zoals de geschiedenis soms kan dienen als kortetermijngids voor neerwaartse koersen in aandelen, is zij vaak de grootste bondgenoot van geduldige beleggers.

Hoezeer werknemers en investeerders recessies ook haten, het feit blijft dat ze een natuurlijk en onvermijdelijk onderdeel van de economische cyclus zijn. Het is ook van korte duur. Slechts drie van de twaalf recessies die zich sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog hebben voorgedaan, hebben de grens van twaalf maanden kunnen bereiken, en geen van de overige drie heeft langer dan achttien maanden geduurd. Met andere woorden: recessies in de Amerikaanse economie zijn van voorbijgaande aard.

Vergelijk dit met perioden van groei in de afgelopen 78 jaar en verandering. Hoewel er groeispurten zijn geweest die ongeveer een jaar duurden, waren de meeste uitbreidingen meerjarige gebeurtenissen. In feite overschreden twee groeiperioden de grens van tien jaar.

Dit verschil tussen economische groei en krimp in de Verenigde Staten is zichtbaar in de belangrijkste indicatoren op Wall Street. Zo heeft de S&P 500 sinds begin 1950 veertig afzonderlijke procentuele correcties met dubbele cijfers ondergaan. Elk van deze neergangen werd echter uiteindelijk op de achterbank geplaatst door een rally op de bullmarkt. Hoewel het niet precies bekend is wanneer deze dalingen zullen plaatsvinden, heeft de geschiedenis onomstotelijk aangetoond dat belangrijke indices in de loop van de tijd in waarde zullen stijgen.

Het is officieel. Er is een nieuwe bullmarkt bevestigd.

De S&P 500 is nu 20% gestegen ten opzichte van het dieptepunt op 10-12-22. Tijdens de vorige bearmarkt daalde de index in 282 dagen met 25,4%.

Lees meer van https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp

— Op maat (@bespokeinvest) 8 juni 2023

Om aan het bovenstaande toe te voegen, hebben analisten van Bespoke Investment Group in juni 2023 een dataset gepubliceerd waarin de gemiddelde duur van bearmarkten in de benchmark S&P 500-index wordt vergeleken met bullmarkten sinds het begin van de Grote Depressie in september 1929. Terwijl de gemiddelde lengte van de bullmarkten heeft… De markt hield het 1.011 kalenderdagen vol, terwijl de 27 bearmarkten van de afgelopen 94 jaar gemiddeld slechts 286 kalenderdagen (ongeveer 9,5 maanden) bleven bestaan.

De definitieve dataset die op dramatische wijze de kracht van tijd en perspectief voor beleggers illustreert, wordt jaarlijks bijgewerkt door Crestmont Research.

Onderzoekers van Crestmont analyseerden de over twintig jaar voortschrijdende totale rendementen, inclusief dividenden, van de Standard & Poor's 500-index die teruggaat tot 1900. Hoewel de S&P pas in 1923 ontstond, konden de onderzoekers de componenten ervan herleiden tot andere belangrijke indicatoren in de loop van de tijd, waardoor backtesting van de gegevens over het totale rendement tot aan het begin van de twintigste eeuw mogelijk werd. Hierdoor had Crestmont 105 tijdsperioden van 20 jaar (1919-2023) om te analyseren.

Wat de dataset van Crestmont aantoonde, was dat alle 105 perioden van twintig jaar een positief totaalrendement opleverden. In theorie heeft een belegger, zolang hij of zij de S&P 500-trackingindex sinds 1900 koopt en die positie twintig jaar vasthoudt, zonder twijfel geld verdiend. alle tijd.

Ongeacht wat de M2-geldhoeveelheid en het handelsbankkrediet aangeven dat er met aandelen zal gebeuren, langetermijnbeleggers zijn perfect gepositioneerd voor succes.