Beleggers roepen het: de Fed kan klaar zijn met het verhogen van de rente

Beleggers gokken erop dat er eindelijk een einde komt aan de Federal Reserve, die de rente naar het hoogste niveau in 22 jaar heeft verhoogd.

Verschillende hoge Fed-functionarissen hebben de afgelopen dagen aangegeven dat de inspanningen van de centrale bank om de economie af te koelen door middel van stijgende leenkosten worden versterkt door recente marktbewegingen die in wezen een deel van dat werk voor hen doen.

In het bijzonder is de aandacht gericht op de plotselinge stijging van de rente op Amerikaanse staatsobligaties, waarbij de rente op tienjarige staatsobligaties vorige week kortstondig steeg naar het hoogste niveau in twintig jaar. Dit rendement is erg belangrijk omdat het als basis voor de markt fungeert, de rente op veel andere soorten leningen ondersteunt, van hypotheken tot bedrijfsobligaties, en de waarde van bedrijven op de aandelenmarkt beïnvloedt.

Filip N. Jefferson, vice-voorzitter van de Federal Reserve, Hij zei deze week En dat hoewel “het misschien nog te vroeg is om vol vertrouwen te zeggen dat we het monetaire beleid voldoende hebben verkrapt”, stijgende marktprijzen de bestedingen van bedrijven en huishoudens zouden kunnen drukken en tegelijkertijd de aandelenkoersen zouden kunnen drukken. Hij voegde eraan toe dat de Fed wil voorkomen dat ze te veel doet en de economie onnodig schaadt.

Daarom zei hij dat de Fed “de ontwikkelingen op de financiële markten samen met de algemene gegevens in aanmerking zal nemen bij het beoordelen van de economische vooruitzichten.”

Beleggers verlaagden hun verwachtingen voor een nieuwe rentestijging vóór het einde van het jaar scherp. Ze kijken om zich heen Een op de vier De kans dat beleidsmakers de rente weer kunnen verhogen.

“Als de financiële omstandigheden onafhankelijk van de verwachtingen van het monetaire beleid verkrappen”, zal dat “leiden tot een lagere economische activiteit”, zegt Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JP Morgan. “Dingen veranderen. Je verandert je verwachtingen.”

Beleggers hadden al eerder verwacht dat de Fed zou stoppen met het verhogen van de rente, en zij hebben ongelijk gekregen. Er bestaat nog steeds een kans dat de marktdynamiek die de leenkosten helpt stijgen, zal omkeren, en deze week werden enkele van de recente stijgingen van de 10-jaarsrente ongedaan gemaakt. Maar als de marktrente hoog blijft, zou dat kunnen blijven bijdragen aan de aanzienlijke stijging van de leenkosten die de Fed al voor consumenten en bedrijven heeft geïntroduceerd.

De Federal Reserve heeft de afgelopen 19 maanden haar belangrijkste rentetarief verhoogd van bijna nul naar ruim 5,25 procent in een poging de inflatie te beteugelen. Maar de Fed controleert alleen rechtstreeks de kortetermijnrente. Het kan enige tijd duren voordat de bewegingen ervan door de economie stromen en van invloed zijn op de leenkosten op de langere termijn – het soort dat hypotheken, bedrijfsleningen en andere kredietsectoren beïnvloedt.

Er zijn waarschijnlijk verschillende redenen voor deze langetermijnmarktrentes Het steeg scherp Gedurende de afgelopen twee maanden. Wall Street nadert wellicht de mogelijkheid dat de Fed de leenkosten voor langere tijd op een hoog niveau zal laten staan, en de economische groei is sterk geweest, en sommige beleggers maken zich mogelijk zorgen over de omvang van de schuldenlast van het land.

In de loop van de tijd zullen de hogere rendementen op staatsobligaties waarschijnlijk op de economie gaan wegen, en Fed-functionarissen hebben duidelijk gemaakt dat ze wat werk kunnen doen om de rente voor hen te verhogen.

Ambtenaren hadden in september voorspeld dat ze dit jaar wellicht nog een renteverhoging zouden moeten doorvoeren. Maar de opmerkingen van de heer Jefferson, samen met enkele van de meer op inflatie gerichte leden van de Fed, werden algemeen gezien als een signaal dat de Fed waarschijnlijk milder zou zijn.

Christopher J. Waller, de Fed-gouverneur die er vaak voorstander van is geweest de rente te verhogen, zei woensdag tijdens een evenement dat ambtenaren in een positie waren om “te kijken en te zien” wat er gebeurt, en “zeer nauwlettend” de beweging zouden volgen en “hoe het draagt ​​bij aan… Deze hoge cijfers zijn wat we de komende maanden met de politiek zullen doen.

Lori K zei: Logan, voorzitter van de Dallas Fed, zei maandag dat stijgende marktrentes “voor ons wat economische afkoeling zouden kunnen betekenen, waardoor de noodzaak voor aanvullende verkrapping van het monetair beleid zou afnemen.”

Maar ze merkte op dat dit zou afhangen van de reden voor de stijging van de rentetarieven. Als de rente zou zijn gestegen omdat beleggers meer geld wilden hebben om de risico’s van het aanhouden van langlopende obligaties te kunnen dragen, zou deze verandering waarschijnlijk druk uitoefenen op de economie. Als ze waren gestegen omdat investeerders geloofden dat de economie zelfs met hogere rentetarieven sterker zou kunnen groeien, zou het verhaal anders zijn geweest.

Zelfs Michelle W. Bowman, de gouverneur van de Fed die doorgaans voorstander is van hogere rentetarieven, heeft haar standpunt verzacht. Mevrouw Bowman Dat zei hij op 2 oktober Deze aanvullende aanpassing zal waarschijnlijk “gepast” zijn. Maar in A De toespraak die zij hield Woensdag was die formulering minder specifiek: ze zei dat de rente ‘misschien verder moet stijgen’.

Een zachtere toon onder Fed-functionarissen lijkt de stijging van de marktrente te hebben helpen keren, waarbij de rente op tienjarige staatsobligaties deze week tot nu toe met 0,2 procentpunt is gedaald. Dinsdag daalden de rendementen het meest op één dag sinds de onrust veroorzaakt door de bankencrisis in maart. Dit weerspiegelt waarschijnlijk investeerders die zich naar de veiligheid van de Amerikaanse staatsschulden haastten toen de oorlog uitbrak in Israël en Gaza. Het rendement ligt echter nog steeds rond de 4,6%, ongeveer 0,8 procentpunt hoger dan begin juli.

“Er lijkt sprake te zijn van enige volatiliteit”, zegt Subhadra Rajappa, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij Société Générale.

Stijgende rentetarieven wegen doorgaans op de aandelenkoersen, omdat belangrijke indices tijdens de zomer samen met stijgende rentes onder druk komen te staan. De S&P 500 had tot en met september de slechtste maand van het jaar, maar is deze maand tot nu toe met 2 procent gestegen, samen met dalende rentes.

Beleidsmakers zullen donderdag opnieuw inzicht krijgen in de impact van de stijgende rentetarieven met de publicatie van de Consumentenprijsindex. Economen verwachten dat de gegevens zullen aantonen dat de geleidelijke vertraging van de inflatie aanhoudt, ondanks de onverwachte veerkracht van de economie.

Dat zou echter kunnen veranderen, vooral als de rente blijft dalen, waardoor de druk op de economie enigszins wordt verlicht.

Een sterke economie zou ervoor kunnen zorgen dat de Fed-rente waarschijnlijk weer in beweging zal komen, zelfs als beleggers dat onwaarschijnlijk achten. Mevrouw Logan Wees gewaarschuwd Beleidsmakers moeten voorkomen dat ze overdreven reageren op marktbewegingen als deze snel vervagen.

Neel Kashkari, president van de Federal Reserve Bank van Minneapolis, zei dinsdag dat de lange rente mogelijk gedeeltelijk is gestegen omdat beleggers verwachtten dat de Fed meer zou doen. Als de Fed dus aangeeft dat ze minder agressief zal zijn, zou ze zich kunnen terugtrekken.

“Het is moeilijk voor mij om definitief te zeggen: ‘Hé, omdat zij verhuisd zijn, hoeven wij niet te verhuizen'”, zei de heer Kashkari. “Ik weet het nog niet.”