Morgan Stanley’s Pick zegt dat er een paradigmaverschuiving is begonnen in de markten. wat verwacht je?

Wereldwijde markten staan ​​aan het begin van een fundamentele transformatie na bijna 15 jaar die werd bepaald door lage rentetarieven en goedkope bedrijfsschulden, volgens Morgan Stanley Medevoorzitter Ted Beck.

De overgang van de economische omstandigheden die volgden op de financiële crisis van 2008 en wat daarna komt, zal volgens Beck “12, 18, 24 maanden” duren om zich te ontvouwen. draad Vorige week op een financiële conferentie in New York.

“Het is een buitengewoon moment; we hebben onze eerste pandemie in 100 jaar. We hebben onze eerste invasie van Europa in 75 jaar. En we hebben onze eerste wereldwijde inflatie in 40 jaar”, zei Beck. “Als je kijkt naar de combinatie van pandemie, oorlog en inflatie, signaleert dit een paradigmaverschuiving, het einde van 15 jaar financiële repressie en het volgende tijdperk.”

Topmanagers van Wall Street gaven vorige week ernstige waarschuwingen over de economie, geleid door c. B. Morgan Chase Uitvoerend directeur Jimmy Damondie zei dat “de orkaan daar is, op de weg, Komt eraanDit gevoel echode. Goldman Sachs President John Waldron beschreef de overlap van “systeemschokken” als ongekend. Zelfs Bill Demchak, CEO van de regionale bank, zei dat hij dacht dat er een recessie aan de gang was geen ontsnapping.

In plaats van alarm te slaan, gaf Beck – een Morgan Stanley-veteraan van drie decennia die de merchandising- en bankafdeling van het bedrijf leidt – een historische context en zijn indruk van hoe de turbulente periode die voor ons ligt eruit zou kunnen zien.

Voor Wall Street-banken zullen sommige bedrijven floreren, terwijl andere failliet kunnen gaan. Jaren na de financiële crisis hebben vastrentende handelaren Ik heb te maken gehad met kunstmatig stille markten, wat hen een beetje werk geeft. Nu centrale banken over de hele wereld inflatie gaan aanpakken, zullen staatsobligatie- en valutahandelaren volgens Beck actiever worden.

De onzekerheid van de periode heeft, althans voorlopig, de fusieactiviteit getemperd, terwijl bedrijven door het onbekende navigeren. JPMorgan zei vorige maand dat de kosten voor investeringsbankieren voor het tweede kwartaal tot nu toe met 45% zijn gedaald, terwijl het handelsrendement met maar liefst 20% is gestegen.

“De bankkalender is een beetje gekalmeerd omdat mensen proberen uit te vinden of we vroeg of laat deze paradigmaverschuiving zullen doorbreken”, zei Beck.

Op de korte termijn, als de economische groei aanhoudt en de inflatie in de tweede helft van het jaar afneemt, zal Goudlokje Verhaal Het zal voet aan de grond krijgen en de markten zullen sterker worden, zei hij. (Omwille van het belang hiervan klonk Dimon, die nota nam van de impact van de oorlog in Oekraïne op de voedsel- en brandstofprijzen en het besluit van de Federal Reserve om haar balans te verkleinen, Pessimist Dat dit scenario zal eindigen.)

Maar de angst voor inflatie en stagnatie zal niet van de ene op de andere dag worden opgelost. Het tijdperk na 2008 wordt vaak de ‘financiële’ periode genoemd onderdrukkingEen theorie waarin beleidsmakers de rente laag houden om goedkope schuldfinanciering te verstrekken aan landen en bedrijven.

“De vijftien jaar van financiële repressie gaan niet zomaar naar de volgende stap in drie of zes maanden… We gaan dit gesprek de komende 12, 18 of 24 maanden voeren”, zei Beck.

Door jarenlang risico uit het wereldwijde financiële systeem te halen, hebben centrale banken investeerders gedwongen meer risico te nemen om het rendement te behalen. Bedrijven waren onrendabel blijf drijven Door gemakkelijke toegang tot goedkope schulden. Duizenden startups hebben de afgelopen jaren gebloeid met een mandaat dat geld kost en ten koste van alles groeit.

Dat is voorbij omdat centrale banken prioriteit geven aan de strijd tegen hyperinflatie. Hun inspanningen zullen van invloed zijn op iedereen, van creditcardleners tot aspirant-miljardairs die startups in Silicon Valley runnen. Investeerders zijn in risicokapitaal geweest de begeleiding Startups om geld te besparen en daadwerkelijke winstgevendheid te bereiken. De rentetarieven op veel online spaarrekeningen liggen dicht bij 1%.

Maar dergelijke overgangen kunnen hobbelig zijn. Sommige waarnemers maken zich zorgen over Black Swan-achtige gebeurtenissen in het financiële systeem, waaronder de explosie van wat een hedgefondsmanager ‘de grootste krediet zeepbel van de menselijke geschiedenis.”

Uit de as van deze overgangsperiode, zei Beck, zal een nieuwe conjunctuurcyclus ontstaan.

“Deze paradigmaverschuiving zal op een gegeven moment een nieuwe cyclus brengen”, zei hij. “Het is lang geleden dat we moesten nadenken over hoe de wereld eruit zal zien met reële rentetarieven en reële kapitaalkosten die de winnende bedrijven zullen onderscheiden van de verliezende, en aandelenwinst van voorraadverlies.”