Boris Johnson gaat van start, strategen wedden op grote veranderingen in de Britse economie

LONDEN – De opvolger van de Britse premier Boris Johnson zal volgens economen uiteindelijk waarschijnlijk meer fiscale steun en minder wankele betrekkingen met de Europese Unie brengen.

Johnson heeft officieel ontslag genomen als leider van de Conservatieve Partij op donderdag, maar zei dat hij in Downing Street zou blijven totdat een opvolger is gekozen – ondanks dat velen om hem vroegen. Ga onmiddellijk opzij En laat de “admin” minder controversieel Om ondertussen de leiding te nemen.

Het is niet precies duidelijk wanneer een nieuwe leider zal worden aangesteld, maar rapporten suggereren dat het doel is om een ​​nieuwe leider te bevestigen voorafgaand aan de Conservative Party-conferentie in oktober. Maandagochtend waren volgens de Britse bookmakers 11 kandidaten in de race om Johnson te vervangen door de genomineerden Rishi Sunak, Benny Mordaunt en Liz Truss.

De omverwerping van de premier valt samen met een precaire periode voor de Britse economie. Nieuwe inflatie hit Hoogtepunt in 40 jaar van 9,1% In mei verergerden de stijgende voedsel- en energiekosten de kosten van levensonderhoud van het land.

Ondertussen de economie Onverwacht gekrompen in april Om de eerste opeenvolgende krimp van het BBP sinds het begin van de Covid-19-pandemie te markeren – en het VK zal in de tweede helft van het jaar waarschijnlijk een technische recessie ervaren.

Het Office for Budget Responsibility, de onafhankelijke financiële instantie van het VK, heeft voorspeld dat het reëel besteedbaar inkomen dit boekjaar (2022/2023) met 2,2% zal dalen, de grootste jaarlijkse daling sinds het begin van de registratie, aangezien de druk op de koopkracht van huishoudens aanhoudt.

Boris Glass, een hoge functionaris zei: “Bovendien zal onzekerheid over de duur en de uitkomst van het conflict in Oekraïne waarschijnlijk een negatief effect hebben op investeringen, evenals op exportprestaties door secundaire effecten op de groeivooruitzichten in de Europese Unie, de belangrijkste handelsmarkt van het VK. partner.”. Britse econoom bij S&P Global Ratings.

“Gezien de eerder genoemde inflatiedruk, bank van Engeland(BoE) verkrapping van het monetaire beleid en geen einde in zicht van het conflict tussen Rusland en Oekraïne, verwachten we voor 2023 een groei van 1% voor het VK, het laagste percentage van de G7-landen. “

Financiële steun

Voormalig minister van Financiën Rishi Sunak, zijn ontslag Het was een van de twee die leidden tot het uiteindelijke einde van Johnsons ambtstermijn, en heeft de afgelopen zes maanden een reeks maatregelen aangekondigd in een poging de crisis van de kosten van levensonderhoud te bestrijden, waaronder Onverwachte winstbelasting op grote olie- en gasmaatschappijen Een eenmalige uitkering aan 8 miljoen gezinnen met een laag inkomen.

Economen verwachten echter algemeen dat elke kandidaat het voortouw neemt van Johnson om de financiële steun voor de haperende economie te vergroten.

Modupe Adegbembo, G-7 Economist bij axa Het ministerie van Investeringen zei dat de belangrijkste vraag was of Johnson zijn ‘conciërge’-periode als premier – als hij die krijgt – zou gebruiken om het begrotingsbeleid op korte termijn te stimuleren.

“Als er echter een nieuwe premier wordt aangesteld, zien we een groter potentieel voor extra fiscale uitgaven en/of belastingverlagingen”, zei Adegbimbo donderdag in een notitie.

“Sommige kandidaten stellen misschien de mogelijkheid ter sprake om de verlagingen van de inkomstenbelasting in 2024 te versnellen, hoewel het een uitdaging blijft in het licht van de fiscale ontwikkelingen.”

Haar opmerkingen zijn overgenomen door strategen in UBSdie zei dat de verandering in leiderschap meer financiële steun waarschijnlijk maakt omdat de nieuwe premier “zich zal willen bewijzen”.

“Elke extra steun voor de Britse economie komt op een geschikt moment: de raming van de BBP-groei voor maart was -0,1% in vergelijking met februari en in april was het -0,3% ten opzichte van maart”, zei UBS CIO-team Mark Haefele in een notitie. . Vrijdag.

“Een nieuwe verhoging van het energieprijsplafond betekent dat er meer druk in het verschiet ligt, maar hoewel ons basisscenario is dat het VK ternauwernood aan een recessie zal ontsnappen, is het belangrijk om te onthouden dat FTSE 100 Het genereert slechts 25% van zijn omzet in het VK.”

Als zodanig zijn aandelen van grote Britse bedrijven niet bijzonder gevoelig voor binnenlandse economische groei en profiteren ze van een zwakker pond; Veel FTSE 100-bedrijven maken winst in dollars, die bijgevolg consolideren wanneer het pond verzwakt ten opzichte van de dollar.

Strategische analisten bij vermogensbeheerder Invesco waren het daarmee eens en benadrukten dat zolang het pond sterling zwak blijft, beleggers kansen kunnen hebben om “hoogwaardige internationale bedrijven met dubbele korting” over te nemen.

Sterling pond Het steeg licht na het aftreden van Johnson, maar verloor die winst en nog wat op vrijdag, terwijl de wereldwijde druk op het pond bleef wegen. De FTSE 100 bleef grotendeels immuun voor politieke onrust en volgde de winsten in heel Europa.

UBS merkte ook op dat een grotere blootstelling aan zowel grondstoffengerelateerde als ‘waarde’-sectoren – aandelen die doorgaans worden verhandeld met een korting op hun fundamentals – de Britse markt recentelijk hebben ondersteund en deze tot een van de favoriete aandelenmarkten van de Zwitserse bank hebben gemaakt.

“De onmiddellijke vooruitzichten zullen waarschijnlijk afhangen van de vraag of Johnson de komende maanden levensvatbaar is – in welk geval de markten een periode van extra volatiliteit in de zomer riskeren”, zei Adegbembo van AXA IM.

“Als Johnson echter wordt vervangen door een andere ‘acteur’, zal de kans op binnenlandse beleidsvorming afnemen, wat de verwachte volatiliteit zou moeten verminderen.”

Het probleem van het vertrek van Groot-Brittannië uit de Europese Unie

Er is geen prominente kandidaat naar voren gekomen voor de conservatieve leiderspositie, aangezien het veld waarschijnlijk druk en divers zal zijn. Maar zelfs als een nieuwe premier Downing Street intrekt, is goedkeuring van een fiscaal pakket om consumenten te helpen geen uitgemaakte zaak.

Invesco suggereerde dat deze onzekerheid betekent dat de Britse economie in de tussentijd zal blijven “verzwakken”, en dat de geavanceerde economieën dit jaar waarschijnlijk een recessie zullen ervaren.

Naast de wereldwijde druk door problemen met de toeleveringsketen en de oorlog in Oekraïne, heeft het VK ook te maken met de handels- en economische gevolgen van de Brexit, die volgens het multi-assetteam Invesco het inflatoire vuur op de voedsel- en energierekeningen aanwakkert.

“Het is momenteel moeilijk om constructiever naar de Britse economie te gaan”, aldus Invesco-strategen. “Niet alleen zijn de economische fundamenten zwak, maar het grote risico op een beleidsfout is aanzienlijk.”

“Gezien de huidige druk, denken we dat het voor de regering moeilijk is geworden om zich te verenigen rond een duidelijke strategie voor de toekomst.”

Ondanks dat Johnson in 2019 werd gekozen op basis van een belofte om de brexit “af te ronden” en een “furn-ready” exit-deal met de EU promootte, bleef de regering van Johnson ruzie maken met Brussel over de werking van het Noord-Ierse Protocol, een kernprincipe van de ondertekende terugtrekkingsovereenkomst door beide partijen.

S&P Global heeft gesuggereerd dat de nieuwe regering zou kunnen proberen de betrekkingen met de EU te herstellen met een meer verzoenende benadering van handelsbetrekkingen, maar dit resultaat is verre van gegarandeerd gezien de brede visie binnen de Conservatieve Partij.

“Afgaande op de vroege line-up van potentiële opvolgers van Johnson, zal de balans van mogelijke resultaten overhellen naar minder gespannen relaties met de EU”, zegt hoofdeconoom Callum Pickering van Prinberg.

“Zelfs de enthousiaste Brexit-kandidaten (Benny Mordaunt en Liz Truss) zijn minder populistisch dan Johnson.”

Reden voor langetermijnoptimisme?

Na verloop van tijd kunnen minder gespannen relaties met de EU ook een katalysator blijken te zijn voor sterkere bedrijfsinvesteringen, waardoor het pond een duurzamer pad naar reële waarde van 1,40-1,45 ten opzichte van de dollar en 1,20-1,25 ten opzichte van de euro biedt, opperde Pickering.

Als we verder kijken, is een leiderschapsverkiezing van de Conservatieve Partij gevolgd door vervroegde verkiezingen tijdens de wittebroodswekenfase van de nieuwe leider niet uitgesloten in eind 2022 of begin 2023. Zowel Johnson als May brachten het VK naar de stembus kort nadat ze partijleider Conservatieven waren geworden.” toegevoegd.

Naast de onmiddellijke politieke volatiliteit, betoogde Glass dat het VK blijft profiteren van “sterke institutionele structuren en een geloofwaardig monetair beleid”.

De Bank of England is begonnen met het verhogen van de rentetarieven in een poging de inflatie te beteugelen, en S&P Global is van mening dat de consumentenprijzen medio 2024 geleidelijk onder controle zullen komen.

“Bovendien zijn de overheidsfinanciën, ondanks de zwakke macro-economische vooruitzichten, over het algemeen gestabiliseerd, waarbij de nettoschuld van de overheid tegen 2025 naar verwachting zal dalen tot 94% van het bbp, van 96% eind 2021”, aldus Glass.