Slechte prestaties zijn op de lange termijn ‘slecht’ voor actieve fondsbeheerders

Ganti zei dat de slechte prestatiecijfers hoog blijven omdat actieve managers in het verleden hogere kosten hebben gehad dan passieve managers. Omdat aandelen niet normaal verdeeld zijn, worden actieve portefeuilles vaak gehinderd door dominante winnaars op de aandelenmarkten.

Bovendien concurreren managers met elkaar, wat het moeilijker maakt om alfa te genereren – in de jaren zestig hadden actieve managers een informatief voordeel omdat particuliere beleggers de markt domineerden, maar tegenwoordig concurreren actieve managers vooral met professionele managers. Andere factoren zijn de massale redundantie van deals en de onvoorspelbaarheid van de toekomst.

“Als we het hebben over vergoedingen, kan dat ten koste gaan van de prestaties, maar het helpt zeker door met beide voeten op de grond te staan ​​en een heleboel advertenties overal te plaatsen waar je dat misschien niet vaak ziet in ETF’s”, zegt Tom Lydon, VP van VettaFi.

Lydon voegde eraan toe dat er niet genoeg ETF’s zijn in 401 (k) -plannen, omdat er veel actieve managers zijn – 75 cent van elke dollar die naar Fidelity-fondsen gaat, gaat via 401 (k-plannen). De 401(k)-business wordt gedomineerd door mensen die geld verdienen met grote deals, in tegenstelling tot goedkope ETF’s die niet veel verdienen. Met $ 400 miljard aan nieuwe activa die dit jaar in ETF’s komen en $ 120 miljard aan beleggingsfondsen, kan het lang duren voordat u die grens overschrijdt.

“We zullen een van die jaren hebben waarin de aandelenmarkten inactief kunnen zijn, de vastrentende markten mogelijk inactief zijn en de actieve managers mogelijk goedkope aandelen moeten kopen om te verkopen om de terugbetalingen te kunnen betalen, die zich op het einde van het meerwaardendividend.” “Je wilt niet dat je in een jaar waarin jij degene bent die de tijd besteedt, het onverwachte en ongewenste eindejaarsgeschenk krijgt.”

Een ander onderdeel van het onderzoek is de ‘survival bias’, waarbij verlies van geconsolideerd of geliquideerd geld niet in de indexen voorkomt, waardoor de overlevingskans scheef is. De studie hield rekening met het volledige scala aan kansen, inclusief dit mislukte geld, om deze vooringenomenheid te verklaren.

Daarom zei Lydon dat beleggers te midden van marktdalingen een langetermijnvisie moeten aannemen en moeten proberen geen ‘aandelenspeler’ te zijn, omdat de beste manager van vandaag misschien niet de beste is op de lange termijn.