ECB signaleert renteverhoging, ogen grotere beweging in september

FRANKFURT/AMMSTERDAM (Reuters) – De Europese Centrale Bank beëindigde donderdag een langetermijnstimuleringsplan en zei dat ze volgende maand haar eerste renteverhoging sinds 2011 zal doorvoeren, gevolgd door een grotere stap waarschijnlijk in september.

Nu de inflatie een record van 8,1% bereikt en nog steeds stijgt, vreest de Europese Centrale Bank nu dat de prijsgroei groter wordt en een moeilijk te doorbreken werveling in de loonprijzen kan worden, wat een nieuw tijdperk van hardnekkig hoge prijzen inluidt.

De centrale bank van de 19 landen die de euro gebruiken, zei dat ze de kwantitatieve versoepeling op 1 juli zou beëindigen en vervolgens de rentetarieven op 21 juli met 25 basispunten zou verhogen. Intussen verbeteren de inflatievooruitzichten.

“We zullen ervoor zorgen dat de inflatie op middellange termijn terugkeert naar onze doelstelling van 2%”, zei de voorzitter van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde, tijdens een persconferentie. “Het is niet zomaar een stap, het is een reis”, zei ze over de bewegingen die donderdag werden opgemerkt.

De snelle prijsstijgingen werden aanvankelijk gedreven door energie- en voedselprijzen toen economieën tevoorschijn kwamen uit de COVID-19-lockdowns, maar de Russische invasie van Oekraïne versnelde die trends en de prijsgroei verspreidde zich zo wijd dat de kerninflatie tot tweemaal het streefpercentage van de Europese Centrale Bank bedraagt .

Beleidsmakers van de ECB hebben uitgebreid gedebatteerd over de omvang van het verhogen van de rentetarieven om de prijsgroei te beteugelen, waarbij hoofdeconoom Philip Lane voorstander was van bewegingen met 25 basispunten in juli en september, maar anderen hebben betoogd dat 50 basispunten in aanmerking moeten worden genomen.

Ter ondersteuning van hun argument verhoogde de Europese Centrale Bank haar inflatieprognose opnieuw en verwacht nu dat de inflatie dit jaar 6,8% zal bedragen, vergeleken met de eerdere prognose van 5,1%. In 2023 zal de inflatie naar verwachting 3,5% bedragen en in 2024 2,1%, wat duidt op vier opeenvolgende jaren van inflatieoverschrijdingen.

Dat is te hoog, betoogde Lagarde, en zei dat het herhalen van die verwachtingen over drie maanden snellere prijsstijgingen zou vereisen.

“Als ik in 2024 of later op 2,1% zou zitten, zou de toename van de aanpassing nog groter zijn? Het antwoord is ja”, zei Lagarde.

Een verhoging van 50 basispunten, de volgende logische verhoging, zou de grootste eenmalige verhoging van de ECB zijn sinds juni 2000. Met -0,5% bevindt de depositorente van de ECB zich sinds 2014 op een negatief terrein.

Wat zit er achter de bocht?

“Gezien de optimistische signalen van de ECB, verwachten we nu dat de centrale bank de renteverhoging van juli met 25 basispunten zal volgen met stappen van 50 basispunten in zowel september als oktober”, zei Nordea in een notitie aan klanten.

Daarna zal de centrale bank waarschijnlijk vertragen, nadat ze in december met 25 basispunten was gestegen.

Markten gingen tegen het einde van dit jaar naar prijzen van 144 basispunten voor renteverhogingen na de verklaring, een stijging van 138 basispunten eerder, of een stijging tijdens elke bijeenkomst in juli, waarbij veel van die bewegingen meer dan 25 basispunten bedroegen.

Ze verwachten ook 240 basispunten aan bewegingen in de depositorente tegen eind 2023, wat de piekrente in de buurt van 2% brengt.

Lagarde, die nog maar enkele maanden geleden zei dat een renteverhoging dit jaar hoogst onwaarschijnlijk was, zei Lagarde.

Sommige economen hebben betoogd dat de ECB al te laat is om de inflatie aan te pakken, dus het verhogen van de rente naar het neutrale niveau, waar het de economie niet stimuleert of dempt, zal niet voldoende zijn.

“De ECB loopt nog steeds achter”, zegt Joerg Kramer, hoofdeconoom bij Commerzbank.

“Het is niet genoeg om alleen haar voet van het gas te halen, je moet ook op de rem trappen”, zei Kramer. “Maar daar was het juist niet toe bereid. Daarom verwachten we dat de inflatie de komende jaren boven de 2% zal uitkomen.”

De eerste renteverhoging door de Europese Centrale Bank in meer dan tien jaar zal nog steeds achterblijven bij de meeste van haar mondiale concurrenten, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of England, die agressief verhoogden en meer actie beloofden.

In tegenstelling tot de Fed is de ECB niet van plan om haar balans te verkleinen, aangezien beleidsmakers hun toezegging herbevestigen om uitstaande liquiditeiten te blijven herinvesteren van de €5 biljoen aan openbare en particuliere schulden die door de ECB worden aangehouden.

Hoewel ze beloofde de rente te verhogen, zwoer Lagarde de leenkosten van de landen van de vorige schuldencrisis in de eurozone niet opnieuw te hoog op te drijven door de financiële markten. “Wij zijn betrokken en toegewijd!” zei Lagarde.

En hoewel het begin van de beleidsverstrakking inmiddels is gezet, blijft het eindpunt onzeker.

Lagarde zei dat de prijzen zouden moeten bewegen naar het neutrale punt waar de ECB de groei niet simuleert of remt. Maar dit niveau is onbepaald en niet waarneembaar, waardoor beleggers gissen hoe ver de ECB wil gaan. Lees verder

Aanvullende rapportage door Francesco Canepa in Frankfurt en Mark Jones in Londen. Bewerking door Catherine Evans en Emilia Sithole Mataris

Onze criteria: Thomson Reuters Vertrouwensprincipes.