Wordt China rijk? Het begin van een nieuw tijdperk van veel langzamere groei

BEIJING, 18 juli (Reuters) – China gaat een tijdperk van veel tragere economische groei in, wat een angstaanjagende mogelijkheid oproept: het zal misschien nooit rijk worden.

Of de op een na grootste economie ter wereld nu 3-4% per jaar groeit of flirt, zoals sommige economen voorspellen, met “verloren decennia” van stagnatie zoals Japan, het lijkt erop dat het zijn leiders, zijn jongeren en een groot deel van de wereld zal teleurstellen. .

Beleidsmakers hoopten de ontwikkelingskloof tussen China en de Verenigde Staten te verkleinen. Chinese jongeren gingen naar universiteiten om banen in de geavanceerde economie te studeren. Afrika en Latijns-Amerika zijn afhankelijk van China dat hun goederen koopt.

“Het is onwaarschijnlijk dat de Chinese economie de Verenigde Staten de komende tien jaar zal overtreffen”, zegt Desmond Lachman, senior fellow bij het American Enterprise Institute.

Hij verwacht dat de groei zal vertragen tot 3%, wat “zal lijken op een recessie” wanneer de jeugdwerkloosheid al boven de 20% ligt. “Dit is niet goed voor de rest van de wereldeconomie”, voegde hij eraan toe.

Toen Japan in de jaren negentig in een recessie begon, had het al het gemiddelde BBP per hoofd van de bevolking van economieën met een hoog inkomen overtroffen en naderde het het niveau van de VS. China bevindt zich echter net boven het middeninkomenspunt.

De groei in het tweede kwartaal vertraagde tot 6,3%, gezien de lage basis als gevolg van COVID-19-lockdowns vorig jaar, wat de druk op de Chinese leiders opvoerde, die naar verwachting deze maand bijeen zullen komen om consolidatie op korte termijn en hervormingen op lange termijn te bespreken. De gegevens van april-juni zetten de groei voor 2023 op schema met ongeveer 5%, met lagere groeicijfers daarna.

Maar de gemiddelde jaarlijkse groei van China bedroeg het afgelopen decennium ongeveer 7% en meer dan 10% in het eerste decennium van de 21e eeuw.

Aangespoord door zo’n verlies aan momentum, schrijven economen de zwakke consumptie van huishoudens en investeringen in de particuliere sector niet langer toe aan de gevolgen van de pandemie, maar geven ze de schuld aan structurele kwalen.

Deze omvatten het uiteenspatten van een zeepbel in de vastgoedsector, die goed is voor een kwart van de productie; Een van de diepste onevenwichtigheden tussen investeringen en consumptie. een berg schulden van de lokale overheid; en de stevige greep van de Communistische Partij op de samenleving, inclusief particuliere bedrijven.

Het personeelsbestand en de consumentenbasis in China krimpen terwijl de pool van gepensioneerden groter wordt.

Hij zei: “Het demografische probleem, de harde landing van de vastgoedsector, de zware schuldenlast van de binnenlandse overheid, het pessimisme van de particuliere sector en de spanningen tussen China en de Verenigde Staten staan ​​ons niet toe om een optimistische kijk op groei op middellange tot lange termijn.” Wang Jun, hoofdeconoom van Huatai Asset Management.

China’s Nationale Commissie voor Ontwikkeling en Hervorming heeft niet gereageerd op de vragen van Reuters over groeivooruitzichten, structurele zwakheden en hervormingsplannen.

Uitgangswegen

Cheng Shanjie, voorzitter van de Nationale Raad voor Hervorming en Ontwikkeling, verwees in een artikel van 4 juli in het officiële tijdschrift Qiushi zelden naar de middeninkomensval en zei dat China “de opbouw van een modern industrieel systeem moet versnellen”. om het te vermijden.

Cheng verwees naar de strijd van ontwikkelingslanden om van midden- naar hoge inkomensniveaus te gaan als gevolg van stijgende kosten en afnemend concurrentievermogen.

Economen wijzen op de opkomst van elektrische auto’s in China als een teken van vooruitgang, maar een groot deel van het industriële park moderniseert niet in hetzelfde tempo. Overzeese autoverkopen zijn goed voor slechts 1,7% van de export.

“Veel waarnemers zullen naar sommige bedrijven kijken en zeggen, wauw, China kan met al deze geweldige producten komen, dus de toekomst moet er rooskleurig uitzien. Mijn vraag is: hebben we genoeg van deze bedrijven?” zei Richard Koe, hoofdeconoom bij het Nomura Research Institute.

Beleidsmakers zeiden dat ze wilden dat de consumptie van huishoudens de groei zou stimuleren, zonder te wijzen op concrete stappen.

Het stimuleren van de consumentenvraag kan middelen wegleiden van het subsidiëren van productie-exporteurs, zei Juan Orts, een Chinese econoom bij Fathom Consulting, wat de onwil ten opzichte van dergelijke hervormingen gedeeltelijk verklaart.

“We denken niet dat de autoriteiten dit pad zullen volgen”, zei Orts, die het beschreef als een “uitweg” uit de economische recessie.

In plaats daarvan heeft China stappen in de andere richting gezet.

President Xi Jinpings ‘gedeelde welvaart’-campagne tegen ongelijkheid heeft loonsverlagingen in financiële en andere sectoren aangemoedigd. Door de verslechterende financiële situatie van de stad werden de ambtenarensalarissen verlaagd, waardoor een deflatiespiraal ontstond.

Zhao, een bankdirecteur in Beijing, denkt dat ze nooit rijk zal worden, en haar salaris wordt door middel van verschillende promoties ongewijzigd gehouden. In plaats van hard te werken, zei ze, is ze van plan om als ze in de veertig is met pensioen te gaan in een kleinere, goedkopere stad.

“Ik heb de gouden eeuw van het bankieren gemist”, zei Zhao, deels op voorwaarde van anonimiteit omdat ze niet bevoegd was om met de media te praten.

Veel economen hebben opgeroepen tot betere openbare gezondheidszorg, hogere pensioenen, werkloosheidsuitkeringen en andere bouwstenen van een sociaal vangnet om consumenten het vertrouwen te geven minder te sparen.

Cai Fang, adviseur van de centrale bank, riep deze maand op tot stimulering van de consumptie, inclusief wijzigingen in de Chinese verblijfsvergunning, of hukou, die miljoenen plattelandsmigranten in de steden waar ze werken, berooft van openbare diensten.

Zhu Ning, plaatsvervangend decaan van het Shanghai Institute of Advanced Finance, zei dat het verbeteren van de sociale zekerheid groeipercentages van 3-4% duurzamer zou kunnen maken.

‘laatste kans’

Koo zei dat de problemen van China moeilijker zijn dan een generatie geleden in Japan, waardoor beleidsmakers fouten kunnen maken als ze de “laatste kans” grijpen om de levensstandaard in de ontwikkelde wereld te bereiken.

Volgens hem ervaart China een “balansrecessie”, waarbij consumenten en bedrijven schulden afbetalen in plaats van lenen en investeren.

Hij zei dat dit is hoe een depressie begint en dat de enige remedie “snelle, grote en duurzame” fiscale stimuleringsmaatregelen zijn, die hij niet op handen had gezien de zorgen over de Chinese schuldenlast.

Bovendien, zei hij, moeten stimulansen productief zijn, aangevuld met veranderingen die de particuliere sector in staat stellen uit de schaduw van de staat te komen, onder meer door verbeterde relaties met bronlanden voor buitenlandse investeringen.

Maar China zal het roer om moeten gooien.

Investeringen in infrastructuur hebben de afgelopen jaren geleid tot meer schulden dan groei.

Terwijl grote economieën proberen de afhankelijkheid van China te verminderen, blijft Peking verwikkeld in een strijd om de handel, meest recentelijk over metalen die in halfgeleiders worden gebruikt.

“Elke keer dat de Verenigde Staten een anti-China-beleid aankondigen, komt de Chinese regering met een soortgelijk beleid. Maar Amerikanen zitten niet in de middeninkomensval. En China ook”, zei Ko.

“Als de Chinezen hun Chinese dromen niet waarmaken, heb je waarschijnlijk 1,4 miljard mensen die daar niet erg gelukkig zijn, wat enigszins destabiliserend kan zijn.”

Aanvullende rapportage door Liangping Gao, Elaine Zhang, Ziyi Tang, Kevin Yao en Joe Cash in Beijing; Geschreven door Marius Zaharia; Bewerking door David Croshaw.

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.