Waarom stijgende Nvidia-aandelen niet veel goeds voorspellen voor de markt

Het langverwachte winstrapport van Nvidia (NVDA) is vrijgegeven. De financiële cijfers van het bedrijf overtroffen de verwachtingen van Wall Street, waardoor de aandelen in de drie dagen na de bekendmaking van de winstcijfers met bijna 20% stegen.

Maar de wijdverbreide rally op de aandelenmarkt waarvan velen dachten dat die zou volgen, gebeurde niet. De S&P 500 (^GSPC) is nu meer dan 0,5% gedaald sinds de winstaankondiging van de chipmaker na de slotbel op 22 mei. Voor Julian Emanuel van Evercore ISI maakt dit een einde aan een jaar durende trend van aandelenbewegingen van Nvidia, waardoor de markt stijgt.

“De pauze van NVDA over ‘aandelen die de markt zijn’ zal waarschijnlijk een einde maken aan de ‘stilte’ van de lage volatiliteit op de markt van de afgelopen twee weken”, waarschuwde Emanuel woensdag in een brief aan zijn klanten.

De S&P 500 is sinds de winstaankondiging van Nvidia gedaald van zijn recordhoogtes, omdat de focus van beleggers zich ergens anders op richtte. De aandelen daalden, ook al stegen de Nvidia-aandelen de dag na de winstaankondiging van het bedrijf met 10%, omdat een beter dan verwachte economische output beleggers ertoe bracht hun verwachtingen voor renteverlagingen dit jaar terug te schroeven. Deze trend zette zich deze week voort toen een stijging van de rente op 10-jaars staatsobligaties (^TNX) naar het hoogste niveau sinds begin mei de S&P 500 in dezelfde periode naar beneden hielp.

Emanuel, die met 4.750 een van de laagste einddoelstellingen voor de S&P 500 op Wall Street heeft, merkte op dat de top vijf gewogen aandelen in de S&P 500 in de drie dagen na de indexwinst nooit meer dan 20% zijn gestegen. Die periode eindigt ook niet hoger. Het recente verschil in trends wijkt dus sterk af van Nvidia’s bijna perfecte correlatie met de S&P 500 van het afgelopen jaar, aldus Emanuel, en zou kunnen betekenen dat de markt op weg is naar een terugval.

“Er is geen precedent voor een aandeel met de omvang van NVDA waarbij de rally na de winstcijfers ‘genegeerd’ wordt door de bredere S&P 500,” schreef Emanuel. “Dit verschil is een katalysator voor een grotere beweging binnen de S&P 500 ten opzichte van andere gebeurteniskatalysatoren.”

Emanuel noemde de komende inflatiecijfers, zoals de index van de persoonlijke consumptieve bestedingen van vrijdag en de bijeenkomst van de Federal Reserve in juni als voorbeelden.

Emanuel merkte op dat de ontkoppeling van Nvidia van de markt komt op een moment dat large-capaandelen als geheel de laatste tijd minder met elkaar gecorreleerd zijn geworden. Bij een stand van rond de 12 op dinsdag in de CBOE Implied Correlation Index (^COR3M) merkte Emanuel op dat de correlatie tussen large-capaandelen tot de “laagste waarnemingen ooit” behoorde.

Het verhaal gaat verder

Soortgelijke eerdere correlatiedieptepunten komen overeen met aandelenterugtrekkingen, zoals de driemaandelijkse terugval die in augustus 2023 begon. In de meeste gevallen werd dit volgens Emanuel gevolgd door een aandelencorrectie van 10%. Het basisscenario blijft een terugval halverwege het jaar “in overeenstemming met de effecten van correlatiebodems.”

Meer in het algemeen wezen andere strategen op het einde van het positieve winstseizoen als reden dat de marktactie de komende weken waarschijnlijk hobbelig zal zijn, nu de aandacht van beleggers zich richt op economische cijfers te midden van een onzeker rentepad voor de Federal Reserve.

Deze verschuiving in de focus van beleggers leidt tot een “volatielere markt”, vertelde Keith Lerner, associate CTO bij Truist, aan Yahoo Finance.

“Onze belangrijkste boodschap is dat we blijven geloven dat de onderliggende trend hoger is”, aldus Lerner. “Op de korte termijn zal de markt op zoek zijn naar een katalysator, wat waarschijnlijk betekent dat we een volatiele periode tegemoet gaan.”

Josh Schaeffer is verslaggever voor Yahoo Finance. Volg hem op X @_joshschafer.

Klik hier voor een diepgaande analyse van het laatste beursnieuws en gebeurtenissen die de aandelenkoersen beïnvloeden.

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance