Waarom daalt de beurs? Ze weet dat het ergste nog moet komen.

lettertypegrootte

Vanaf een bepaald punt is er geen weg meer terug. De beurs bereikte dat punt vorige week.

Oh, de markt hoopte, naarmate de week vorderde, dat de inflatie haar hoogtepunt had bereikt, dat de Fed spoedig zou stoppen met het verhogen van de rente, en dat de bodem binnen was. Maar de publicatie van de CPI-gegevens voor augustus van dinsdag toonde aan dat de inflatie dat niet was. Alle goede bedoelingen zijn getemd en verspild, masterindexen verzonden naar Hun slechtste dag sinds 2020.

dan

FedEx

(Aandelenticker: FDX) Ik besloot investeerders te vertellen – een week geleden, houd er rekening mee – dat Haar verdiensten waren verschrikkelijk En ze trok haar begeleiding het hele jaar in. Dit alles gebeurde een week voordat de Fed bijeenkwam om de volgende renteverhoging te bespreken, namelijk: Waarschijnlijk nog eens 0,75 procentpunt.

Er is nu geen ontkomen meer aan wat komen gaat, en de aandelenmarkt weet het. De

Dow Jones industrieel gemiddelde

En daalde 4,1% tijdens de week, terwijl

Standard & Poor’s 500

De index daalde 4,8% en

Nasdaq-composiet

Het daalde met 5,5 procent.

“Beleggers worden geconfronteerd met het feit dat de Fed meer werk te doen heeft en het recessierisico groot is”, zegt Dave Donabedian, chief investment officer bij CIBC Private Wealth US. We hebben het niet over het pompen van meer geld op de aandelenmarkten. We prediken geduld. ”

Dit lijkt in strijd te zijn met het principe dat het vaak loont om optimistisch te zijn als iedereen het ergste verwacht. Jason Goepfert van Sundial Capital Research merkt op dat minder dan 1% van de aandelen in de S&P 500 dinsdag hoger sloten, iets dat sinds 1940 slechts 28 keer is gebeurd. De index won de komende 12 maanden gemiddeld 15,6% en was hoger 79% van de tijd.

Is dit een koopkans?

Niet zo snel. Soms kan de markt ‘oververkocht’ raken, merkt Doug Ramsay, chief investment officer bij Leuthold Group, op. Dit zou een opmaat kunnen zijn voor verdere dalingen, zoals het geval was in 1998, voordat het langetermijnkapitaalbeheer haperde; In 1987, vóór Zwarte Maandag; En vóór de ergste uitverkoop van de bearmarkt in 1973-1974. “De meeste van de ergste kortetermijncrashes in de markt zijn voorafgegaan door oververkochte omstandigheden”, legt Ramsay uit.

De kansen worden groter. De Fed lijkt zeer vastbesloten de inflatie te beheersen, en dat zou een veel hogere rente kunnen betekenen. Waar beleggers zich ooit zorgen maakten over een uiteindelijke rente van 3,5%, praten ze nu over meer dan 4%, of zelfs 5%. Als de Fed er eenmaal is, is de kans groter dat ze daar blijft in plaats van onmiddellijk te beginnen met het verlagen van de rente.

Volgens Ed Clisold, hoofdstrateeg van de VS bij Ned Davis Research, eindigen berenmarkten meestal niet – en stierenmarkten beginnen pas – als de Fed begint te versoepelen, soms pas na de tweede renteverlaging. Wanneer een bearmarkt eindigt voordat de Fed klaar is met het verhogen van de rente, treedt meestal een tweede bearmarkt op. “De geschiedenis zegt dat de verkrappingscyclus meer pijn zal veroorzaken op de aandelenmarkt”, schreef Clisold.

Zelfs als dat niet waar blijkt te zijn, is er geen tijd om een ​​held te zijn. Sebastian Galley, Nordea Asset Management Strategist, wijst erop dat beleggers moeten proberen bedrijven te identificeren die “aantrekkelijke waardeoplossingen hebben met een laag neerwaarts risico en veerkrachtig zijn in vele scenario’s en patronen”, wat een lange manier is om te zeggen kwaliteitsvoorraad. Hij besluit: “Wat we kunnen nastreven, is om deze complexe risico’s te beheersen en ze voor de komende kwartalen te positioneren als ze goed zijn ingeschat.”

Of wacht er gewoon op.

Schrijven aan Ben Levisohn bij Ben.Levisohn@barrons.com