Toonaangevende economen zijn het eens over ‘hoger en langer’ rentetarieven nu de inflatiedreigingen blijven bestaan

Toonaangevende economen en centrale bankiers lijken het over één ding eens te zijn: de rentetarieven zullen langer hoog blijven, wat een schaduw werpt op de vooruitzichten voor de mondiale markten.

Centrale banken over de hele wereld hebben de afgelopen achttien maanden de rente agressief verhoogd Of zo Er wordt geprobeerd de hoge inflatie in toom te houden, met wisselend succes tot nu toe.

Voordat de Amerikaanse Federal Reserve in september de renteverhogingscyclus onderbrak, verhoogde zij haar belangrijkste rentetarief van een streefbereik van 0,25% naar 0,5% in maart 2022 naar 5,25% naar 5,5% in juli 2023.

Ondanks de pauze hebben Fed-functionarissen aangegeven dat de rente mogelijk langer hoger moet blijven dan de markten aanvankelijk hadden verwacht als de inflatie duurzaam wil terugkeren naar de doelstelling van 2% van de centrale bank.

Dit werd herhaald door president van de Wereldbank, Ajay Banga, die vorige week tijdens een persconferentie tijdens de bijeenkomsten van het IMF en de Wereldbank zei dat de rentetarieven waarschijnlijk nog langer hoog zullen blijven en het investeringslandschap voor bedrijven en centrale banken over de hele wereld zullen compliceren, vooral in het licht van de aanhoudende geopolitieke spanningen.

De Amerikaanse inflatie is aanzienlijk gedaald ten opzichte van de piek in juni 2022 van 9,1% op jaarbasis, maar ligt nog steeds boven de verwachtingen van 3,7% in september, zo blijkt uit een rapport van het Labour Department van vorige week.

“We zullen de rente zeker nog langer zien stijgen en we hebben onlangs de inflatie uit de VS zien verdwijnen, wat teleurstellend is als je hoopt op een lagere rente”, zegt Greg Jowett, CEO van Global Banking and Markets bij HSBC. Dit stond vorige week in een verklaring tegenover CNBC aan de zijlijn van de bijeenkomsten van het Internationaal Monetair Fonds in Marrakesh, Marokko.

Hij voegde eraan toe dat er zorgen zijn over de aanhoudende stijging van de financieringskosten Hij was Dit heeft geleid tot een “zeer rustige dealomgeving” met een zwakke kapitaaluitgifte en recente beursintroducties, zoals Birkenstock, die moeite hebben om kopers te vinden.

“Ik zal zeggen dat de strategische dialoog aanzienlijk is versneld omdat ik denk dat bedrijven op zoek zijn naar groei en zij synergieën zien als een manier om dat te bereiken, maar ik denk dat het enige tijd zal duren voordat mensen de trekker overhalen, gezien de financieringskosten.” voegde Jewett eraan toe.

Vorige maand heeft de Europese Centrale Bank voor de tiende keer op rij de rente verhoogd, waardoor de belangrijkste depositofaciliteit is verhoogd naar een record van 4%, ondanks tekenen van zwakte in de economie van de eurozone. Hij merkte echter op dat verdere stijgingen op dit moment wellicht niet aan de orde zijn.

Verschillende centrale bankiers en leden van de Raad van Bestuur van de ECB zeiden vorige week tegen CNBC dat, hoewel een renteverhoging in november onwaarschijnlijk is, de deur open zou moeten blijven voor toekomstige renteverhogingen, gezien de aanhoudende inflatiedruk en de kans op schokken.

De gouverneur van de Kroatische Nationale Bank, Boris Vujicic, zei dat de suggestie dat de rente langer hoger zou blijven niet nieuw was, maar dat de markten in zowel de Verenigde Staten als Europa traag waren met het aanpassen van de prijzen om hieraan tegemoet te komen.

“We kunnen niet verwachten dat de rente zal dalen voordat we er volledig van overtuigd zijn dat de inflatie op weg is om te dalen naar onze middellangetermijndoelstelling, wat niet snel zal gebeuren”, vertelde Vujicic aan CNBC in Marrakesh.

De inflatie in de eurozone daalde in september naar 4,3%, het laagste niveau sinds oktober 2021, en Vujicic zei dat de daling zich naar verwachting zal voortzetten omdat basiseffecten, verkrapping van het monetair beleid en de economische recessie de cijfers blijven voeden.

“Maar op een gegeven moment, wanneer de inflatie een bepaald niveau bereikt, denk ik bijna 3,5%, bestaat er onzekerheid over de vraag of we, gezien de kracht van de arbeidsmarkt en de loondruk, een verdere convergentie naar onze gemiddelde verwachtingen zullen bereiken”, voegde hij eraan toe. “Het bereikdoel is zoals het op dit moment werd verwacht”, voegde hij eraan toe.

“Anders bestaat het risico dat we meer moeten doen.”

Deze waarschuwing werd herhaald door de gouverneur van de Bank of Letland en collega-bestuurslid Martis Kazaks, die zei dat hij blij was dat de rente op het huidige niveau bleef, maar om twee redenen de deur niet kon sluiten voor verdere verhogingen.

“De ene is natuurlijk de arbeidsmarkt – we hebben nog steeds geen piekgroei in de lonen gezien – maar de andere is natuurlijk de geopolitiek,” vertelde hij aan Jomana Persici en Silvia Amaro van CNBC tijdens de IMF-bijeenkomsten.

“We kunnen te maken krijgen met verdere schokken die tot een hogere inflatie kunnen leiden. Daarom moeten we uiteraard zeer voorzichtig blijven met betrekking tot de inflatieontwikkelingen.”

Hij voegde eraan toe dat het monetaire beleid een nieuwe ‘langer-hoger’-fase van de cyclus ingaat, die er waarschijnlijk voor zal blijven zorgen dat de ECB de inflatie in de tweede helft van 2025 terug naar 2% kan dwingen.

Ook aan de meer agressieve kant van het bestuur merkte de gouverneur van de Oostenrijkse Nationale Bank, Robert Holzmann, op dat de risico’s voor het huidige inflatiepad nog steeds naar boven gericht zijn, wijzend op het uitbreken van de oorlog tussen Israël en Hamas en andere potentiële verstoringen die geld naar het buitenland zouden kunnen sturen. De olieprijzen zijn hoger.

“Als er zich nog meer schokken voordoen en de informatie die we hebben onjuist blijkt te zijn, moeten we de rente mogelijk opnieuw of misschien wel twee keer verhogen”, zei hij.

“Dit is ook een boodschap aan de markt: begin niet te praten over wanneer de eerste daling zal plaatsvinden. We bevinden ons nog steeds in een periode waarin we niet weten hoe lang het zal duren om de inflatie te bereiken die we willen.” “Dat hebben we gedaan en of we nog hoger moeten.”

Voor Lesetia Kganyago, gouverneur van de Zuid-Afrikaanse Reserve Bank, is de missie “nog niet voltooid”. Hij merkte echter op dat de Fed een punt heeft bereikt waarop zij kan pauzeren om vooraf de volledige effecten van een verkrapping van het monetaire beleid te beoordelen. De centrale bank heeft de belangrijkste reporente verhoogd van 3,5% in november 2021 naar 8,25% in mei 2023, hetzelfde niveau waarop zij sindsdien is gebleven.