Studie zegt dat centrale banken de inflatie niet kunnen temmen zonder beter fiscaal beleid

Een buitenaanzicht van het Marriner S. Eccles Federal Reserve-gebouw in Washington, DC, VS, 14 juni 2022. REUTERS/Sarah Silbiger/File Photo

JACKSON HOLE, Wyo, 27 augustus (Reuters) – Centrale banken zullen er niet in slagen de inflatie onder controle te krijgen en zouden de prijsgroei kunnen opdrijven, tenzij regeringen hun rol gaan spelen met een verstandiger begrotingsbeleid, volgens een studie die aan beleidsmakers werd gepresenteerd tijdens de Jackson Hole-conferentie. in de Verenigde Staten van Amerika.

Regeringen over de hele wereld openden hun schatkist tijdens de COVID-19-pandemie om economieën overeind te houden, maar deze inspanningen hebben ertoe bijgedragen dat de inflatie naar het hoogste niveau in bijna een halve eeuw is gestegen, waardoor het risico is toegenomen dat een snelle prijsgroei zal plaatsvinden.

Centrale banken verhogen nu de rente, maar de nieuwe studie, die zaterdag werd gepresenteerd op het economische symposium van de Federal Reserve in Kansas City, betoogde dat de reputatie van de centrale bank voor het bestrijden van inflatie in een dergelijk scenario niet kritiek is.

“Als monetaire verkrapping niet wordt ondersteund door het anticiperen op passende fiscale aanpassingen, zullen verslechterende fiscale onevenwichtigheden leiden tot verhoogde inflatiedruk”, aldus Francesco Bianchi van de Johns Hopkins University en Leonardo Melusi van de Federal Reserve Bank of Chicago.

“Als gevolg hiervan zal een vicieuze cirkel ontstaan ​​van stijgende nominale rentetarieven, stijgende inflatie, economische stagnatie en toenemende schulden”, aldus de krant. “In deze pathologische situatie zal monetaire verkrapping in feite leiden tot meer inflatie en tot schadelijke stagflatie in de overheidsfinanciën.”

Op schema om dit fiscale jaar iets meer dan $ 1 biljoen te bereiken, zal het Amerikaanse begrotingstekort veel kleiner zijn dan eerder werd voorspeld, maar met 3,9% van het BBP is het nog steeds historisch hoog en zal het naar verwachting licht dalen volgend jaar.

De eurozone, die ook worstelt met hoge inflatie, zal waarschijnlijk een soortgelijk traject volgen, met een tekort van 3,8% dit jaar en jarenlang hoog, vooral omdat het blok vanaf het vierde kwartaal waarschijnlijk met een recessie te maken zal krijgen.

De studie voerde aan dat ongeveer de helft van de recente stijging van de inflatie in de Verenigde Staten te wijten was aan het begrotingsbeleid en de uitholling van de overtuiging dat de regering een voorzichtig begrotingsbeleid zou voeren.

Hoewel sommige centrale banken bekritiseerd zijn omdat ze het inflatieprobleem te laat onderkennen, betoogde de studie dat zelfs vroege renteverhogingen zinloos zouden zijn geweest.

“Een agressiever beleid van de Fed zou de inflatie met slechts één procentpunt hebben verminderd, ten koste van de productie met ongeveer 3,4 procentpunten”, aldus de auteurs van het rapport. “Dat is een heel groot offer.”

Om de inflatie onder controle te houden, moet het fiscale beleid samengaan met het monetaire beleid en de mensen geruststellen dat de regering in plaats van de schulden op te blazen, de belastingen zal verhogen of de uitgaven zal verminderen.

(bedekken met Alaz Kouraniyi). Bewerkt door Paul Simao

Onze criteria: Thomson Reuters Vertrouwensprincipes.