JP Morgan verwacht dit jaar de basisrente met 100 basispunten te verlagen

De toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell in Jackson Hole bezegelde voor velen het akkoord dat de afbouw inderdaad op handen was. Het percentage bedraagt ​​momenteel 5,25% – het hoogste in meer dan twintig jaar.

Maar door een combinatie van economische gegevens en opmerkingen van FOMC-leden – waaronder Powell – vragen analisten zich nu af of de verlaging groter zal zijn dan eerder werd verwacht. Volgens sommigen is Powells ‘risicobias’ aan het veranderen.

Banken als Bank of America en investeringsfonds Vanguard hadden de rente volgende maand eerder met 0,25% of 25 basispunten (bps) verlaagd, maar de argumenten voor een verlaging met 50 basispunten (0,5%) beginnen zich steeds meer te ontwikkelen.

JP Morgan verwacht deze week bijvoorbeeld dat de Fed de rente tegen het einde van het jaar met 100 basispunten (een vol procentpunt) zal verlagen.

Met nog drie sessies te gaan, moet ten minste één verlaging 50 fps zijn, gecombineerd met twee verlagingen van 25 fps.

De verschuiving in de verwachtingen komt omdat volatiele gegevens het lezen van het tweesnijdende mandaat van het Federal Open Market Committee (FOMC) moeilijk blijven maken.

Dat dubbele mandaat is het terugdringen van de inflatie – wat het land tot nu toe relatief succesvol heeft gedaan zonder de economie in een recessie te laten belanden – maar ook het vergroten van de werkgelegenheid.

A Rapport Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics maakte deze week bekend dat de werkloosheidscijfers in grootstedelijke gebieden stijgen Vraag naar werknemers wordt zachter.

Integendeel, de productiviteit neemt toe, aldus het Bureau of Labor Statistics zei eerder deze maand.

Dit heeft “een vreemde combinatie gecreëerd van groeiende zorgen over het afglijden van de VS in een recessie en optimisme op de financiële markten over het toekomstige pad van de prestaties van de bedrijfssector”, schreef JP Morgan deze week in een notitie.

De bank voegde het geziene briefje toe Succes De centrale bank stapt over van een geleidelijke aanpak naar de angst om de rente te laat te verlagen.

Fed-president Austin Goolsbee uitte deze bezorgdheid in een exclusief interview Succes Eerder deze maand.

Hij waarschuwde: “De omstandigheden waren heel anders toen we het tarief op dit niveau vaststelden. Elke maand krijgen we inflatie zoals we die hebben gezien – de inflatie is lager dan verwacht – we zitten krap in reële termen.

Als gevolg hiervan vraagt ​​hij zichzelf en zijn collega-FOMC-leden om na te denken: “Wanneer moet de Fed echt verkrappen?”

‘Het antwoord is dat je zo lang mogelijk krap wilt blijven en bang bent dat de economie oververhit raakt’, legde hij uit. “Dit klinkt voor mij niet als een opwarmende economie.”

“Dus ik denk dat we moeten weten dat we het voor een lange tijd krap hebben, want als dat zo is, zullen we moeten nadenken over de echte kant van het mandaat, en zal de werkgelegenheid verslechteren.”

De centrale bank herbeoordeelt het risico

Of experts nu een verlaging van 25 basispunten, een verlaging van 50 basispunten of een noodverlaging buiten het schema incalculeren, ze zijn het er allemaal over eens dat het FOMC aanpassingen doorvoert.

In zijn toespraak vorige week in Jackson Hole zei Sir Powell: “De tijd is gekomen om het beleid vast te stellen. De koers is duidelijk, en de timing en het tempo van de renteverlagingen zullen afhangen van binnenkomende gegevens, de zich ontwikkelende vooruitzichten en de balans van de risico’s.

Dit suggereert dat Powell en zijn collega’s beide kanten van hun mandaat in evenwicht wilden brengen, schrijft Wharton-professor Jeremy Siegel in zijn artikel. Wekelijkse commentaar WisdomTree voor beleggingsprofessionals.

In zijn commentaar op maandag schreef Siegel: “Hoewel Powell suggereerde dat een deel van de stijging van de werkloosheid te wijten was aan een toename van het arbeidsaanbod, benadrukte hij de duidelijke zwakte op de arbeidsmarkt en dat verdere verzwakking niet welkom zou zijn.”

De emeritus hoogleraar financiën aan de Universiteit van Pennsylvania behoort tot het kamp van de voorlopig lagere basisrente 5,25% en 5,5%—”4% of minder zonder vertraging.”

“Met andere woorden, [Powell] Werk probeert de hoge werkloosheid niet te gebruiken als een kracht om de inflatie naar 2% te laten stijgen. Dit is een zeer belangrijke verandering”, schreef Siegel, senior econoom bij Wisdom Tree.

Hoewel JPMorgan Siegels oproep tot onmiddellijke bezuinigingen wellicht niet onderschrijft, hebben analisten van de grootste bank van Amerika een verschuiving opgemerkt in Powells ‘risicobereidheid’.

“Informatie uit de Jackson Hole-toespraak van voorzitter Powell vorige week bevestigt dat deze verschuiving in de risicobereidheid heeft plaatsgevonden en dat de Fed de arbeidsomstandigheden niet verder wil zien versoepelen”, schreven ze.

“Wij denken dat dit de centrale bank op koers zal zetten om tegen het einde van het jaar een renteverlaging van ongeveer 100 basispunten te bewerkstelligen.”

Als de Fed dit jaar de rente niet verlaagt, denken sommige analisten dat Powell niet alleen te maken kan krijgen met een marktcrisis, maar ook het risico loopt de economie in een recessie te storten.

“We zeggen niet dat er een recessie aankomt”, schreven Thierry Wiseman en Gareth Perry, FX- en rentestrategen bij Macquarie. SuccesMaar zonder de bezuinigingen zou “een recessie wenselijker zijn”.