Jerome Powell van de Jackson Hole: Verwacht renteverlagende rollback, opmerkingen over obligatierendementen

Later deze week zullen monetaire beleidsmakers bijeenkomen op het jaarlijkse economische symposium van de Federal Reserve in Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, om ‘structurele verschuivingen in de wereldeconomie’ te bespreken. Het is meestal het hoogtepunt van de toespraak van de Fed-voorzitter.

Jerome Powell wel Hij zal vrijdag om 10:05 uur ET spreken. Gezien de grote kloof tussen de bijeenkomst van het FOMC in juli en de bijeenkomst in september — acht weken in plaats van zes tot zeven — zullen investeerders benieuwd zijn of Powells opvattingen over de economie sindsdien zijn veranderd. De laatste vergadering van de Federal Reserve.

De Amerikaanse econoom Aditya Bhav van Bank of America en de strategen Mark Cabana en Alex Cohen voorspellen dat “de toon in Jackson Hole minder evenwichtig zou kunnen zijn gezien de sterke datastroom sinds de FOMC-bijeenkomst in juli.” Ze noteerden het bruto binnenlands product in het tweede kwartaal, dat met 2,4% steeg, ruim boven de consensus, en de detailhandelsverkopen in juli, exclusief auto’s, die met 1,0% stegen, ook boven verwachting.

“Hoewel de Fed er de voorkeur aan geeft de conjunctuurcyclus niet te verkorten, zijn beleidsmakers zich mogelijk steeds meer zorgen gaan maken over de toenemende inflatie, gedreven door een sterke totale vraag”, aldus de strategen van de Bank of America. “Daarom verwachten we dat Powell zich stilzwijgend of expliciet verzet tegen de mate van renteverlagingen die de markten voor volgend jaar zijn ingeprijsd.”

Bedenk dat Powell vorig jaar openlijk verklaarde dat de Fed zich concentreert op inflatie en prijsstabiliteit gedurende haar volledige werkgelegenheidsmandaat en waarschuwde dat renteverlagingen niet snel zullen komen.

De recente stijging van de obligatierendementen zal waarschijnlijk worden genoemd, hoewel het misschien niet direct wordt aangepakt, zei Evercore ISI vice-president Krishna Guha, hoofd van het wereldwijde beleids- en centrale bankstrategieteam van het bedrijf. “Maar we vermoeden dat de Fed zal proberen te voorkomen dat er olie op het vuur wordt gegooid met de agressieve trend”, schreef hij in een briefje aan klanten.

Over het algemeen verwacht hij dat de Fed voorzichtig zal zijn en “opbrengsten niet opstapelt, maar ook niet probeert de obligatiemarkt te vertellen dat het verkeerd is”.

Lexi Cantor van het economisch onderzoeksteam van Goldman Sachs verwacht geen sterke signalen van de Fed over het monetaire beleid. Met de PCE-inflatie in juli en het niet-agrarische salarisrapport dat werd vrijgegeven na de Jackson Hole-bijeenkomst, “zal de Fed waarschijnlijk wachten op informatie over deze nieuwe gegevens voordat ze haar huidige standpunt wijzigt”, schreef ze in een notitie aan klanten.

De Zuid-Afrikaanse analist Gary Gambino voorspelt dat Powell “waarschijnlijk zijn voornemen zal herbevestigen om de rente voor een langere periode hoog te houden om ervoor te zorgen dat de inflatie niet weer oplaait”.

Hij verwacht dan ook geen grote impact op de markten, aangezien de centrale bank deze boodschap al goed heeft overgebracht. “De schatkist- en aandelenmarkten lijken al te zijn verschoven om dit beleid te weerspiegelen, net als in 2022 voorafgaand aan de conferentie”, schreef hij.

De Zuid-Afrikaanse analist Damir Tokic verwacht dat de Fed dit jaar zal hinten op meer renteverhogingen om een ​​sterke inflatie te voorkomen. Een vroegtijdige stopzetting zou de energie- en voedselprijzen kunnen doen stijgen, vooral als de Amerikaanse dollar verzwakt, en de loongroei versnellen – beide factoren die de inflatie opnieuw zouden kunnen aanwakkeren.

“De Fed moet mogelijk overbelasten en een diepere vraagschok geven om de prijsstabiliteit te herstellen”, schreef Tokic onlangs.