Het Japanse Nikkei-gemiddelde bereikt een recordhoogte en overtreft de piek van 1989

Wat is er in de Japanse economie veranderd waardoor de aandelenkoersen zijn gestegen?

De aandelen in Japan leken goedkoop vanwege de zwakke yen, wat een zegen was voor exporteurs die hun winsten in het buitenland maken. Aanzienlijke veranderingen in het bedrijfsleven gaven aandeelhouders ook meer rechten, waardoor ze konden aandringen op veranderingen die hun aandelenbezit ten goede kwamen.

In tegenstelling tot andere delen van de wereld wordt de recente stijging van de inflatie in Japan gezien als een teken dat de zaken de goede kant op gaan, nadat tientallen jaren van lage prijzen en trage economische groei mensen en bedrijven ervan hebben weerhouden geld uit te geven.

Japanse aandelen profiteerden ook van de daling in China, waar de economische groei vertraagde onder het gewicht van een daling van de vastgoedmarkt en een groot aantal systemische en politieke uitdagingen. De Chinese markten handelden onlangs op een dieptepunt dat sinds de nederlaag in 2015 niet meer is bereikt.

Buitenlandse investeerders spelen een belangrijke rol in de opkomst van de markt.

Buitenlandse beleggers zijn enthousiaste kopers van Japanse aandelen geweest en hebben in januari netto 14 miljard dollar in de markt gepompt, volgens gegevens van de Japan Exchange Group, een duidelijke ommekeer ten opzichte van de ongeveer 3 miljard dollar die ze in december terugtrokken.

De bedrijfswinsten zijn sterk, wat nog een reden is voor investeerders om hun geld in Japan te storten. Volgens Goldman Sachs zullen de winsten van grote Japanse bedrijven volgens hun laatste kwartaalresultaten naar verwachting met meer dan 40% stijgen. De analisten van de bank merkten op dat de grootste bedrijven, zoals Toyota en SoftBank, ook enkele van de grootste winstverrassingen rapporteerden. De waarde van Toyota steeg onlangs naar een recordmarktwaarde voor een Japans bedrijf, ongeveer 330 miljard dollar, en overtrof daarmee de grens die telecommunicatiegroep NTT in 1987 had neergezet.

“Sceptici blijven zeggen dat Japan nooit verandert en dat buitenlanders altijd teleurgesteld zijn, dus ga nu weg”, schreven analisten van Goldman Sachs. Maar ze zeiden dat de recente aandelenrally minder overdreven lijkt dan tijdens eerdere rally's die zijn vervaagd.

Volgens een onderzoek onder fondsbeheerders, uitgevoerd door de Bank of America, is het kopen van Japanse aandelen de derde meest populaire transactie dit jaar, maar ligt deze nog steeds ver achter bij de eerste twee: wedden op de Chinese aandelenmarkt en het kopen van een groep gigantische technologieaandelen. Zoals Apple en Microsoft, bekend als de ‘Grote Zeven’.

Wat gaat de Bank of Japan nu doen?

De Japanse economische groei blijft op een wankele basis. Uit cijfers die vorige week werden vrijgegeven bleek dat de economie van het land in het vierde kwartaal onverwacht kromp, vergeleken met een stijging van 3,1 procent in de Verenigde Staten.

Terwijl een groot deel van de wereld de rente heeft verhoogd om de inflatie tegen te gaan, heeft Japan de rente laag gehouden in een poging de inflatie aan te wakkeren. Japan geeft er de voorkeur aan in te grijpen in de markten om te voorkomen dat de munt te snel verzwakt of dat de rente op staatsobligaties te sterk stijgt.

Nu de groei zich nog maar net begint te herstellen, probeert de centrale bank in te schatten wanneer het juiste moment is om te beginnen met het verhogen van de rente – het ondersteunen van de munt – zonder de inflatie volledig uit te bannen.

Complicerende zaken zijn de economische gevolgen van de aardbeving die in januari het schiereiland Noto, aan de westkust van het land, trof. De Japanse economie loopt ook gevaar als een groot deel van de rest van de wereld begint te vertragen.

Op dit moment verwachten economen dat de centrale bank de rente zal verhogen uit het negatieve gebied, maar deze de rest van het jaar op nul zal houden.