Het Internationaal Monetair Fonds verlaagt de groeiprognoses vanwege schokken in het financiële systeem

Het Internationaal Monetair Fonds zei dinsdag dat de wereldeconomie steeds meer risico loopt op een pijnlijke vertraging, te midden van zorgen over het wereldwijde banksysteem en de vrees dat hoge rentetarieven banken zullen dwingen de kredietverlening te verminderen.

De waarschuwing kwam na weken van onrust in de wereldwijde banksector, waaronder het faillissement van twee banken in de Verenigde Staten en de overname door UBS van Credit Suisse, bemiddeld door de Zwitserse overheid. De bezorgdheid over banklekken in het financiële systeem is de afgelopen weken afgenomen, maar vreest dat meer bankfaillissementen en aanscherping van de kredietnormen de economische output over de hele wereld zouden kunnen vertragen.

In zijn laatste World Economic Outlook heeft het Internationaal Monetair Fonds zijn groeiprognose voor 2023 iets naar beneden bijgesteld van 2,9% in januari naar 2,8%. De groei voor dit jaar zal naar verwachting veel trager zijn dan de prognose van het Internationaal Monetair Fonds een jaar geleden, toen het een productie van 3,4 procent voorspelde.

De groeiprognoses voor Japan, Duitsland en India zijn verlaagd sinds het begin van het jaar, toen het Internationaal Monetair Fonds zei dat een wereldwijde recessie waarschijnlijk zou worden afgewend.

Zowel het Internationaal Monetair Fonds als de Wereldbank hebben de afgelopen weken alarm geslagen dat de wereldeconomie een periode van langdurige recessie tegemoet gaat. Het IMF verwacht dat de groei daar omheen zal zweven 3% voor de komende vijf jaarde zwakste groeiprognose op middellange termijn sinds 1990.

Dinsdag sprak het Internationaal Monetair Fonds zijn optimisme uit over het feit dat een financiële crisis vermeden kan worden, maar betreurde het dat de inflatie hoog blijft en dat de wereldeconomie kwetsbaar blijft en een “hobbelige” weg tegemoet gaat. Ze merkte op dat een zogenaamde harde landing, die economieën over de hele wereld in een recessie zou kunnen storten, steeds aannemelijker werd.

“Een harde landing – vooral voor geavanceerde economieën – is een veel groter risico geworden”, aldus het IMF-rapport, eraan toevoegend dat “de waas rond de wereldwijde economische vooruitzichten is toegenomen.”

De gematigde vooruitzichten komen wanneer economische topfunctionarissen van over de hele wereld deze week in Washington bijeenkomen voor de voorjaarsvergaderingen van het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank. De bijeenkomst vindt plaats in een tijd van grote onzekerheid, met de aanslepende Russische oorlog in Oekraïne, de prijzen over de hele wereld die koppig hoog blijven en de schuldenlast in ontwikkelingslanden die de bezorgdheid over de mogelijkheid van wanbetaling aanwakkert.

Minister van Financiën Janet L. Yellen zal naar verwachting deze week andere internationale toezichthouders ontmoeten om de toestand van het wereldwijde financiële systeem te beoordelen. Dinsdag sprak ze haar vertrouwen uit in het Amerikaanse banksysteem en de gezondheid van de economie, waarmee ze duidelijk maakte dat ze nog steeds gelooft dat de vooruitzichten beter zijn dan veel economen afgelopen najaar voorspelden.

“Hier thuis blijft het Amerikaanse banksysteem intact, met sterke kapitaal- en liquiditeitsposities”, zei Yellen volgens voorbereide opmerkingen voorafgaand aan een persconferentie. “Ook het wereldwijde financiële systeem blijft veerkrachtig door de grote hervormingen die landen hebben doorgevoerd na de financiële crisis.”

Mevr. Yellen zei dat ze “waakzaam” blijft voor de risico’s waarmee de economie wordt geconfronteerd, wijzend op de recente spanningen op banksystemen in de VS en Europa en het potentieel voor verdere gevolgen van de Russische oorlog in Oekraïne.

Het Internationaal Monetair Fonds heeft zijn prognose voor de productie in de VS enigszins bijgesteld, die nu naar verwachting 1,6 procent zal bedragen voor 2023.

Economen zijn nog steeds bezig met het beoordelen van de mogelijke effecten van bankfaillissementen op de bredere Amerikaanse economie. Analisten van Goldman Sachs schreven deze week in een onderzoeksnota dat de druk van banken de kredietverlening met maar liefst zes procentpunten zou kunnen verminderen en dat kleine bedrijven, die sterk afhankelijk zijn van kleine en middelgrote banken, de dupe zouden kunnen worden van krappere kredietverlening.

Het Internationaal Monetair Fonds schreef de druk op de financiële sector toe aan banken met bedrijfsmodellen die sterk leunden op aanhoudend lage rentetarieven en zich niet aanpasten aan het snelle tempo van stijgingen vorig jaar. Hoewel het erop leek dat de onrust in de bankensector onder controle kon worden gehouden, constateerde het IMF dat investeerders en depositohouders zeer gevoelig bleven voor ontwikkelingen in de bankensector.

Niet-gerealiseerde verliezen bij banken zouden kunnen leiden tot een “redelijk scenario” van extra schokken die een “potentieel significante impact op de wereldeconomie” zouden kunnen hebben als de kredietvoorwaarden verder verkrappen en bedrijven en huishoudens moeilijker kunnen lenen.

“De risico’s worden opnieuw zwaar naar beneden gewogen, grotendeels als gevolg van de financiële onrust van de afgelopen anderhalve maand”, zei Pierre-Olivier Gournchas, hoofdeconoom bij het IMF, tijdens een persconferentie voorafgaand aan de publicatie van het rapport. .

In het slechtste geval, waarin de wereldwijde kredietvoorwaarden scherp verkrappen, voorspelt het Internationaal Monetair Fonds dat de wereldwijde groei dit jaar zal vertragen tot 1%.

De heer Gourinchas merkte op dat het financiële systeem niet de enige wolk was die boven de wereldeconomie hing. Hij zei dat de hoop op een sterkere groei afhing van de heropening van China na strikte pandemische regelgeving, en dat veranderingen in dat beleid de productie zouden kunnen vertragen en de internationale handel zouden kunnen verstoren. Tegelijkertijd vormt de Russische oorlog in Oekraïne nog steeds een bedreiging voor de betrouwbaarheid van de voedsel- en energievoorzieningsketens.

Het Internationaal Monetair Fonds speelt een leidende rol bij het proberen de economie van Oekraïne te stabiliseren, en deze maand rondde het zijn leningpakket van 15,6 miljard dollar aan Oekraïne af, het eerste financieringsprogramma in zijn soort voor een land dat verwikkeld is in een grote oorlog. Maar ondanks de inspanningen van westerse landen om Oekraïne te steunen en Rusland te verzwakken, verhoogde het Internationaal Monetair Fonds zijn prognose voor de Russische economie, met de verwachting dat deze dit jaar met 0,7 procent en in 2024 met 1,3 procent zal groeien.

Het Internationaal Monetair Fonds merkte op dat de energie-export van Rusland sterk bleef, waardoor het zijn economie kon ondersteunen door middel van overheidsuitgaven. De impact van de inspanningen van de Verenigde Staten en Europa om de prijs van Russische olie te beperken tot 60 dollar per vat blijft onduidelijk, omdat de olieprijzen wereldwijd zijn gedaald vanwege de vrees voor een recessie.

Hoewel het de risico’s voor de wereldeconomie aan het licht bracht, drong het IMF er bij de centrale banken op aan door te gaan met hun inspanningen om de prijzen onder controle te houden en zich tegelijkertijd voor te bereiden om het financiële systeem te stabiliseren.

“Het is nog steeds erg hoog in vergelijking met de doelstellingen van de centrale bank”, zei Gorinchas over de inflatie.