Het aandeel van SVB werd stopgezet nadat de portefeuilleactiviteit de banksector trof

SVB-aandelen (ticker: SIVB) daalden donderdag met 60% tot $ 106,04 en daalden met maar liefst 66% in premarket-handel op vrijdag. De declinatie van Jupiter is het steilst in gezelschap

S&P 500,

Dit is de grootste procentuele daling ooit.

De uitverkoop bracht traders ertoe alle bankaandelen onder de loep te nemen, vooral hun deposito’s.

KBW Nasdaq Bank-index

(BKX) zal met 7,7% dalen, het ergste sinds een duik van 9% op 11 juni 2020.

SVB, de moedermaatschappij van Silicon Valley Bank, kende in 2021 een bull run toen het leende aan door durfkapitalisten gesteunde start-ups in technologie, biowetenschappen en gezondheidszorg en Napa Valley-wijnmakerijen in een tijdperk van lage rentetarieven en gemakkelijk geld.

Sindsdien is het in moeilijke tijden gevallen. Het aandeel van SVB is met meer dan 80% gedaald ten opzichte van het recordhoogtepunt eind 2021, doordat de rentetarieven zijn gestegen, waardoor de kosten van de deposito’s die de bank gebruikt om leningen te financieren, stijgen. In zijn persbericht op woensdag zei het bedrijf dat zijn recente acties deels te wijten waren aan de verwachting van een aanhoudend hoge renteomgeving en deels aan lagere depositoniveaus.

Gezien het huidige volatiele economische klimaat zijn durfkapitaalbedrijven niet bereid start-ups te financieren – een probleem voor SVB, dat deposito’s ontvangt van start-ups die door risicokapitaal worden gesteund. Op 28 februari had SVB $ 326 miljard aan klanttegoeden, tegen $ 341 miljard eind vorig jaar.

“Wat we de afgelopen 12 tot 24 maanden hebben geleerd, is dat in een snel stijgende renteomgeving de dynamiek van de deposito’s van klanten anders is dan we hadden verwacht”, zei financieel directeur Daniel Beck in een telefonische vergadering met analistendagen van Bank of America. . Vooruitlopend op de update van woensdag.

Slinkende deposito’s noopten SVB tot drastische maatregelen. Nadat de markt woensdag was gesloten, zei SVB dat het al zijn $ 21 miljard aan effecten had verkocht die geclassificeerd waren als beschikbaar voor verkoop (AFS), wat in wezen een portefeuille is van Amerikaanse staatsobligaties en door hypotheken gedekte effecten. Het zei dat het als resultaat een verlies na belastingen van $ 1,8 miljard leed dat in het eerste kwartaal van 2023 moet worden geboekt. Prijzen van vastrentende effecten zoals MBS en Treasuries dalen meestal wanneer de rente stijgt.

Het bedrijf is van plan de opbrengst van de verkoop te herinvesteren in kortlopende schulden om te profiteren van stijgende rentetarieven. SVB zei dat het $ 2,25 miljard zal ophalen, inclusief $ 500 miljoen in een converteerbare preferente en gewone aandelenaanbieding van $ 1,25 miljard aan private equity-firma General Atlantic en investeerders.

“De verkoop van al onze AFS-obligaties zal ons helpen onze activagevoeligheid te vergroten, financieringskosten gedeeltelijk vast te leggen, betere controle te krijgen en de nettorente-inkomsten (NII) en de nettorentemarge (NIM) te verbeteren door de impact van hogere rentetarieven. Winstgevendheid,” zei SVP.

Sinds de Federal Reserve vorig jaar begon met het verhogen van de rentetarieven om de inflatie te beteugelen, loerde de verkoop door banken van zogenaamde AFS-obligaties op de markt. Stijgende inflatie heeft klanten gedwongen hun deposito’s uit te geven – een goedkope financieringsbron voor banken. Wanneer dat opdroogt, zijn banken gedwongen hun obligatieportefeuilles te gebruiken om kapitaal aan te trekken, maar naarmate de obligatiekoersen dalen, verkopen banken die obligaties met verlies.

Naarmate de bredere markt zijn interesse in snelgroeiende aandelen verloor, werd verwacht dat een deel van die bezorgdheid zou verschuiven naar durfkapitaal. En dat deden ze. “Bezorgdheid over een langzaam herstellende VC-omgeving heeft ons voorzichtig gehouden met betrekking tot SIVB-aandelen en een mogelijke tegenwind als de tarieven worden verhoogd”, zei DA Davidson-analist Gary Tenner. Hij beoordeelt het aandeel op neutraal en verlaagt zijn doel van $250 naar $200.

De zorgen moeten blijven bestaan. Zo heeft Moody’s donderdag de rating van SVB Financial Group (SVB) en haar bankdochter Silicon Valley Bank verlaagd en de ratingvooruitzichten gewijzigd van stabiel naar negatief.

“De herstructurering van de balans van de SVB herpositioneert haar balans in de richting van activagevoeligheid, waarbij de winst ten koste gaat van gerealiseerde verliezen op de verkoop van beleggingen. Toch anticipeert Moody’s niet op de omgeving
De winstgevendheid van SVB is voldoende hersteld om de financiering en liquiditeit te verbeteren, wat aanleiding is voor de actie van vandaag’, schreven analisten van Moody’s.

De vrees dat andere banken met soortgelijke problemen te maken zullen krijgen, verklaart de uitverkoop van donderdag in de sector. Banken nemen deposito’s en gebruiken ze vervolgens om leningen of obligaties te kopen. Als hun tegoeden dalen, zullen ze gedwongen worden om woningen met verlies te verkopen, zoals de SVB deed.

Sommige waarnemers beweren dat de zorgen overdreven zijn. SVB had een aparte financieringsbron, wat het leven van starters moeilijk maakte als ze niet over gemakkelijke contanten beschikten. Volgens Wells Fargo Securities-analist Mike Mayo hebben de grootste banken van het land meer diverse financieringsbronnen die zouden kunnen helpen beschermen tegen de problemen van SVB.

“[The] “Het ‘SIVB-moment’ vertegenwoordigt niet precies de branche, maar beïnvloedt het sentiment”, schreef Mayo donderdag.

Maar soms is het gevoel wat telt.

Schrijf naar Karishma Vanjani op [email protected]