Exclusief: China voert zijn verdediging van de yuan op door obligatielimieten te stellen

SHANGHAI/BEIJING (Reuters) – De Chinese centrale bank heeft binnenlandse kredietverstrekkers gevraagd hun beleggingen in buitenlandse obligaties te verminderen, volgens twee bronnen met directe kennis van de zaak, als laatste in een reeks steeds agressievere stappen om de yuan te ondersteunen.

De bronnen zeiden dat de richtlijn, die deze week werd uitgevaardigd, bedoeld is voor banken om aankopen in zuidelijke richting in het kader van het Bond Connect-programma te beperken, en tot doel heeft het aanbod van offshore-yuans te beperken.

De bronnen spraken op voorwaarde van anonimiteit omdat ze niet bevoegd zijn om met de media te spreken. De People’s Bank of China weigerde commentaar te geven op de inhoud van de richtlijnen van het raam.

Deze stap is de laatste in een reeks recente pogingen om het moeilijker te maken om de yuan te verkopen en de munt ten opzichte van de Amerikaanse dollar te ondersteunen.

Nu de Chinese financiële markten verliezen lijden en grote uitstromen plaatsvinden, en beleggers ongeduldig zijn over het gebrek aan robuustere maatregelen om de noodlijdende economie aan te pakken, draagt ​​deze stap ook bij aan het gevoel dat beleidsmakers valutastabilisatie als een urgente taak beschouwen.

De zwakte van de munt onderstreept een van de belangrijkste uitdagingen waarmee Peking wordt geconfronteerd bij zijn pogingen om de groei nieuw leven in te blazen, aangezien elke grote versoepeling van het monetair beleid de druk om de yuan te depreciëren verder zou kunnen aanwakkeren en de kapitaaluitstroom zou versnellen.

Ken Cheung, hoofdstrateeg voor Aziatische valuta’s bij Mizuho Bank, zei dat de richtlijn “de kapitaalstroom van het vasteland via de obligatiemarkt zou kunnen verminderen.” “Het zou ook kunnen leiden tot een stijging van de offshore yuan-opbrengsten om de renminbi te ondersteunen.”

De yuan, die dit jaar meer dan 5% is gedaald ten opzichte van de dollar, bereikte vorige week een laagste punt in tien maanden van 7,3180 per dollar, dicht bij het niveau dat voor het laatst werd gezien tijdens de mondiale financiële crisis van 2008. Sindsdien is de yuan stabiel gebleven. Om vrijdag plat te handelen op 7,2872.

De offshore yuan bleef ook stabiel, maar de spread tussen onshore en offshore futures, een maatstaf voor de kosten van het lenen van de yuan, steeg naar het hoogste niveau in vijf jaar en duidde op druk op offshore shortsellers.

De leenkosten in Hongkong op één maand in de yuan – een andere maatstaf voor de externe liquiditeit, die stijgt als het aanbod krap is – stonden eerder deze week bijna op het hoogste niveau in vijf jaar.

“De omvang van de druk blijft zeer gematigd en zou kunnen dienen als een waarschuwing voor speculatieve instroom op dergelijke shortposities in de CNY”, zegt Qi Xiaojia, hoofdeconoom voor China bij Credit Agricole.

Beren opgelet

Volgens het tweejarige Bond Connect-plan, het onderwerp van de richtlijn van de centrale bank, kunnen institutionele beleggers op het vasteland in Hong Kong verhandelde obligaties kopen en eind juli ongeveer 426,98 miljard yuan (60 miljard dollar) aan buitenlandse effecten in bezit hebben.

Het is niet duidelijk of het verzoek om deze bezittingen te verminderen betrekking heeft op de beleggingen van banken of op beleggingen die namens klanten worden aangehouden. Juli was echter de eerste maand van het jaar waarin het totaal daalde, een daling van 24,6 miljard yuan ten opzichte van de voorgaande maand.

De geldstroom is niet enorm, maar aangezien deze stap volgt op andere pogingen om shortsellers tegen te houden, dachten bronnen die bekend waren met de richtlijnen dat dit een krachtig signaal zou zijn.

Ondertussen drong de People’s Bank of China er eerder deze week ook bij de banken op aan om te stoppen met het abonneren op verhandelbare depositocertificaten (NCD’s) uitgegeven door offshore-banken, twee afzonderlijke uitgiften, eerder deze week, een andere stap gericht op het afsnijden van de offshore-yuanhandel.

“Het beperken van de stroom van de yuan naar overzeese markten kan leiden tot een verkleining van de liquiditeit van de yuan in het buitenland, waardoor de financieringskosten stijgen”, zei een van de bronnen, die gelooft dat de stap van de centrale bank een klap is voor buitenlandse yuan-speculanten.

Een voormalige gouverneur van de centrale bank zei dat de toegenomen verkopen van de Chinese centrale bank in Hong Kong deze week ook hebben bijgedragen aan het aanscherpen van de liquiditeit in de offshore-markt om de yuan te helpen stabiliseren.

Wekenlang heeft de centrale bank de handelsmarge van de yuan boven de marktverwachtingen vastgesteld, en staatsbanken kopen yuan op de onshore en offshore valutamarkten.

Eerder deze week onttrokken de grote staatsbanken van China de offshore-liquiditeit van de yuan aan de handel in Londen en New York, wat leidde tot een plotselinge stijging van de termijnrente voor de yuan.

($ 1 = 7,2862 yuan)

Onze normen: Principes van vertrouwen van Thomson Reuters.