Dit is wat er gebeurt als de handel begint

Investeerders in cryptocurrency wachten op de goedkeuring van de Securities and Exchange Commission, waarschijnlijk op woensdag, voor een grote hoeveelheid spot-bitcoin-orders.

Nu de Bitcoin ETF er nu heel reëel uitziet, richt de aandacht zich op details over hoe het zal handelen, hoeveel het zal kosten, hoeveel Bitcoin zal stijgen als gevolg van de toenemende vraag, en premie- of kortingswaarderingen.

De kosten zijn concurrerend en u krijgt meer

Nu bijna een dozijn ETF’s om aandacht strijden, zullen Bitcoin-kopers zeer prijsgevoelig zijn, en emittenten zijn al verwikkeld in een bescheiden prijzenoorlog. Cathie Wood's ARK Invest, dat samenwerkt met 21Shares om een ​​Bitcoin ETF te lanceren, kondigde bijvoorbeeld aanvankelijk een vergoeding van 0,8% aan, maar kondigde maandag geen kosten aan voor de eerste zes maanden.

Andere emittenten verlagen ook de prijzen aanzienlijk, waarbij verschillende (Bitwise, ARK, Invesco) 0% vergoedingen bieden voor de eerste zes maanden, terwijl Grayscale 1,5% in rekening brengt.

Bitcoin-beurshandelskosten
Bitwise (GBTC) 0,0% (na eerste zes maanden: 0,24%)
ARK Invest/21Shares (ARKB): 0,0% (na de eerste zes maanden: 0,25%)
Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) 0,0% (na eerste zes maanden: 0,59%)
iShares Bitcoin Trust (IBIT) 0,20% (na eerste 12 maanden: 0,30%)
Van Eck Bitcoin Trust (HODL) 0,25%
Franklin Templeton Digital Holdings Trust 0,29%
Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) 0,39%
Wijsheidsboom Bitcoin Trust (BTCW) 0,50%
Valkyrie Bitcoin-fonds (BTF) 0,80%
Grijswaarden Bitcoin Trust (GBTC) 1,50%

De Galaxy Bitcoin ETF van Invesco heeft zijn kostenratio vastgesteld op 0,0% voor de eerste zes maanden en voor de eerste $5 miljard aan activa, en daarna oplopend tot 0,59%.

Hoe zal Bitcoin-spothandel zich verhouden tot Bitcoin en Bitcoin-futures?

Een van de belangrijkste vragen is hoe goed de Bitcoin ETF Bitcoin- en Bitcoin-futurescontracten volgt.

Simeon Hyman, wereldwijde beleggingsstrateeg bij ProShares die de grootste bitcoin futures ETF beheert, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), die in oktober 2021 werd gelanceerd, merkte op dat bitcoin futures ETFs bitcoin “redelijk goed” volgen. Maar hij vertelde me ook dat “de spotmarkt voor bitcoin nog onvolwassen is. De termijnmarkt is gereguleerd en volwassen. We zullen moeten afwachten hoe goed ze elkaar volgen.”

Een ander probleem is of Bitcoin ETF’s met een premie of korting ten opzichte van hun intrinsieke waarde zullen worden verhandeld. In dit geval is NAV de waarde van Bitcoin die eigendom is van de ETF. Sommigen zijn bezorgd dat het creatie- en aflossingsproces dat is overeengekomen om spot-Bitcoin ETF's te creëren, ertoe zou kunnen leiden dat de Bitcoin ETF wordt verhandeld tegen een prijs die hoger is dan de intrinsieke waarde.

“Sommige van deze ETF's zullen tegen een premie worden verhandeld, en als beleggers de nuances beginnen te begrijpen, zullen we de nuances en de kleine pips eruit filteren”, zegt Reggie Brown, mondiaal co-hoofd van ETF-handel en -verkoop bij GTS. Bloomberg.

De meeste marktdeelnemers zijn van mening dat de eventuele premies klein zullen zijn.

Som Seif beheert de Purpose Bitcoin ETF, de eerste bitcoin ETF die in 2021 in Canada wordt gelanceerd.

“Ons product wordt zeer efficiënt verhandeld, met zeer lage spreads”, vertelde Saif mij. “Je zou geen enkele impact op de handelsefficiëntie moeten zien. Er zal een groot aantal spelers zijn en de onderliggende activa zijn zeer liquide.”

“De onderliggende markt is zeer liquide”, beaamt Matt Hogan, CIO bij Bitwise Asset Management, een van de aanvragers van een bitcoin ETF. “We zijn al jaren actief op de markt voor het kopen en verkopen van bitcoin. Het belangrijkste probleem is wie de liquiditeit krijgt en wie de kosten wint.”

Hoeveel geld zullen deze ETF's aantrekken?

Het is niet duidelijk hoeveel nieuw geld er zal worden opgenomen zodra de Bitcoin ETF wordt verhandeld.

Twee ETF-gerelateerde gebeurtenissen hebben de afgelopen twee jaar echter bijgedragen aan de belangstelling voor Bitcoin:

1) Te beginnen met Bitcoin Futures ETF’s (BITO), te beginnen in oktober 2021, die ertoe hebben bijgedragen dat Bitcoin van ongeveer $10.000 in oktober van dat jaar naar meer dan $40.000 in januari 2022 is gestegen. Grootste BITO Futures ETF Voor Bitcoin is dit de ProShares bitcoin Strategy ETF (BITO ). ), volgens ProShares onlangs meer dan $ 2 miljard aan beheerd vermogen overtroffen.

2) De aanvraag van Blackrock voor een Bitcoin ETF op 16 juni 2023 hielp Bitcoin binnen enkele dagen van ongeveer $25.000 naar $30.000 te stijgen.

Brown schat dat gepoolde ETF's een vrij grote instroom kunnen hebben. “Na dertig dagen zou het tussen de 2 en 3 miljard dollar waard kunnen zijn”, zei hij tegen Bloomberg, waarbij hij schatte dat het dit jaar 10 tot 20 miljard dollar aan nieuwe activa zou kunnen aantrekken.

Gezien het feit dat de huidige marktkapitalisatie van Bitcoin bijna $900 miljard bedraagt, zijn dit echter geen enorme instromen. Canada's grootste Bitcoin ETF, de Bitcoin ETF, heeft na ruim twee jaar ongeveer $400 miljoen aan activa.

Wat dan?

De volgende kwestie, zegt Hogan, is of grote instellingen en financiële adviseurs hun investeerders zullen toestaan ​​Bitcoin op hun platforms te verhandelen.

“Het feit dat er een Bitcoin ETF wordt gelanceerd, betekent niet dat JPMorgan erbij zal komen”, aldus Hogan.

Daarna zei Hogan dat de volgende grote gebeurtenis de halvering van Bitcoin in april zou zijn, gevolgd door eventuele renteverlagingen door de Federal Reserve.

“Hoge rentetarieven zijn slecht voor niet-rendabele activa zoals Bitcoin of goud”, zei Lee. “Als je 5% contant geld krijgt, is het zware concurrentie.”