De Amerikaanse inflatie koelt af terwijl Fed Flats de volgende renteverhoging doorvoert

Functionarissen van de Federal Reserve ontvingen dinsdag een bemoedigend inflatierapport, met prijsstijgingen die hun maandelijkse vertraging in mei voortzetten, nieuws dat beleidsmakers zou moeten troosten bij het vasthouden van de rentetarieven tijdens hun vergadering deze week.

De consumentenprijsindex steeg in het jaar tot mei met 4 procent, iets minder dan de 4,1 procent die economen hadden verwacht en het laagste tempo in meer dan twee jaar. Dat was koeler dan de stijging van 4,9 procent in april.

De inflatie is scherp gedaald ten opzichte van de piek van afgelopen zomer van ongeveer 9 procent, hoewel ze twee keer zo snel was als normaal vóór het begin van de coronaviruspandemie in 2020.

De nieuwe gegevens leveren het meest recente bewijs dat de druk van de centrale bank om de snelle inflatie te beteugelen begint te werken. Ambtenaren hebben sinds maart 2022 bij elk van hun vergaderingen de tarieven verhoogd, waardoor het duurder wordt om geld te lenen in de hoop de consumentenvraag te temperen, een sterke arbeidsmarkt te ondermijnen en uiteindelijk de inflatie te versnellen. Nu ze 10 opeenvolgende renteverhogingen hebben doorgevoerd, hebben veel ambtenaren de afgelopen weken gesuggereerd dat ze binnenkort zouden kunnen pauzeren om te beoordelen hoe die veranderingen werken.

Beleggers gokken erop dat ambtenaren van de centrale bank de rente ongewijzigd zullen laten tijdens de vergadering van deze week – en hun hoop dat beleidsmakers de vergadering zullen overslaan nam toe na het rapport van dinsdag, waardoor de recente rally van aandelen werd verlengd. Details in de gegevens onderstreepten echter dat het een uitdaging zou zijn om de inflatie weer normaal te maken, dus bleven beleggers verwachten dat ambtenaren van de centrale bank de rente in juli weer zouden verhogen.

“Het is een geweldig rapport”, zegt Sarah Watthouse, senior econoom bij Wells Fargo. “Maar ik denk nog steeds dat het de Fed op scherp zet.”

In sommige belangrijke categorieën blijft de inflatie hardnekkig. Ambtenaren van de centrale bank houden de maandelijkse prijsveranderingen nauwlettend in de gaten, met name de zogenaamde kernindex, die volatiele voedsel- en brandstofkosten uitsluit om de nieuwste inflatietrends te begrijpen. Dat cijfer zette zich in mei in een ongewoon snel tempo door, iets hoger dan economen hadden verwacht.

Veel servicecategorieën, van autoverzekeringen tot verhuiskosten en hoteltarieven, bleven snel in prijs stijgen. In plaats van afbreuk te doen aan de inflatie, zoals door sommige economen werd verwacht, waren de prijsstijgingen van niet-motorvoertuigen ook positief.

“Bedrijven kunnen gewend zijn om prijzen te verhogen”, zegt Laura Rosner-Warburton, senior econoom bij Macro Policy Perspectives.

Maar hoewel de gegevens redenen gaven voor aanhoudende waakzaamheid, suggereerden ze dat, over het geheel genomen, de inflatie die de consumenten treft en de inflatie die de centrale bank al twee jaar zorgen baart, aanzienlijk vertraagt.

De kosten voor sommige diensten beginnen langzaam te stijgen of te dalen. Lange tijd werd verwacht dat de huurinflatie zou matigen, en dat begint te gebeuren. Vliegtarieven daalden vorige maand scherp en entertainmentgerelateerde aankopen – van bioscoopkaartjes tot dierenverzorging – matigden in prijs.

Een afkoelende economie en een geleidelijk verzwakkende arbeidsmarkt zouden de inflatie de komende maanden moeten helpen temperen. Met behulp van de Personal Consumption Expenditure Index proberen functionarissen van de centrale bank de inflatie in de loop van de tijd op gemiddeld 2 procent te houden. De Consumer Price Index-meter kwam een ​​paar weken geleden uit en heeft gegevens die worden ingevoerd in de door de Fed geprefereerde meter, en daarom houden beleggers hem nauwlettend in de gaten voor een signaal van waar de inflatie naartoe gaat.

van Centrale Bank Een tweedaagse bijeenkomst Het begint op dinsdag en eindigt op woensdagmiddag, wanneer ambtenaren hun rentebesluit bekendmaken. De aankondiging zal vergezeld gaan van nieuwe economische prognoses. Federal Reserve-voorzitter Jerome H. Powell zal een persconferentie houden om zowel de beslissing als de vooruitzichten toe te lichten.

Nu de complexiteit van de huidige economie het moeilijk maakt om te voorspellen waar het beleid naartoe gaat, zullen beleggers zijn opmerkingen beter dan normaal volgen.

Ambtenaren proberen een delicaat evenwicht te vinden: ze willen de economie voldoende vertragen om ervoor te zorgen dat de inflatie volledig wordt uitgeroeid, maar niet zozeer dat de remmen zo hard omhoog schieten dat de groei tot stilstand komt en werknemers onnodig banen verliezen.

Beleid is moeilijk te kwantificeren. Veranderingen in rentetarieven hebben maanden of zelfs jaren nodig om volledig effect te sorteren, dus de renteverhogingen van de Fed vanaf begin 2022 – de steilste sinds de jaren tachtig – zijn nog steeds in het spel.

Recente economische gegevens laten een gemengd beeld zien. Aanwerving is verrassend veerkrachtig en de consumentenbestedingen zijn achtergebleven. Maar nog steeds Enquêtes van fabrikanten Er is een aanzienlijke recessie aan de gang en de werkloosheidsaanvragen zijn de laatste tijd toegenomen. De centrale bank probeert nog steeds de gevolgen van de laatste bankencrisis te peilen, die de economie zou kunnen vertragen door kredietverstrekkers ertoe aan te zetten voorzichtiger te zijn.

“Ze moeten een heel dunne lijn bewandelen”, zei mevrouw Watthouse over de centrale bank, en legde uit dat beleidsmakers de recente vooruitgang moeten erkennen – en dat de inflatie te snel is. “Ze moeten communiceren dat ze weten dat ze de strijd niet winnen.”