China voert de stimuleringsmaatregelen op om het marktvertrouwen te vergroten. Is dit genoeg?

De centrale bank zei dat het verlagen van de reserveverplichtingsratio (RRR) met 50 basispunten zal leiden tot het vrijmaken van 1 biljoen yuan ($139,8 miljard) aan langetermijnkapitaal.

“Laatst [PBOC] “Deze aankondigingen kunnen worden geïnterpreteerd als het begin van een politieke omslag na eerdere reactieve en gefragmenteerde acties van investeerders, en ze zullen blijven zoeken naar verdere tekenen en daden van politieke steun”, zegt Tao Wang, hoofd van de Aziatische economie en hoofdeconoom van China. bij UBS Investment. Dat meldt de bank donderdag in een nota.

Peking aarzelt om een ​​grootschalig stimuleringsprogramma op te starten, dat ook de rentekloof tussen China en de Verenigde Staten zou vergroten, gezien de agressieve houding van de Federal Reserve ten aanzien van het monetair beleid. De People's Bank of China (PBOC) liet de belangrijkste rentetarieven maandag opnieuw ongewijzigd en handhaafde zich aan de belangrijkste rentetarieven op leningen.

Ting Lu, de belangrijkste Chinese econoom van het bedrijf, zei dat de omvang van de aankondiging van de centrale bank woensdag over het verlagen van de vereiste reserveratio de verwachtingen van Nomura Bank van een verlaging met 25 basispunten overtrof.

“Wij zijn van mening dat deze groter dan verwachte verlaging van de vereiste reserveratio een teken is dat de People's Bank of China en senior beleidsmakers zich steeds meer zorgen maken over de aanhoudende economische neergang, waar we al sinds medio oktober vorig jaar op wijzen. en de recente aandelenmarktprestaties”, zei hij donderdag in een notitie.

“Wat zelfs nog interessanter is, is dat de beleidsbeslissing op een minder ongebruikelijke manier werd onthuld, waarbij de gouverneur van de People’s Bank of China (PBoC) de aankondiging persoonlijk deed tijdens een vraag-en-antwoordsessie op de persconferentie”, zei Lu. .

Woensdag vertelde Ban aan verslaggevers dat de centrale bank en de National Financial Regulatory Administration binnenkort maatregelen zullen publiceren om banken aan te moedigen leningen te verstrekken aan gekwalificeerde ontwikkelaars. de Het document werd later die dag vrijgegeven.

“Het is een belangrijke stap van de toezichthouders om de kredietsteun voor ontwikkelaars te versterken”, aldus Wang van UBS. “Als we willen dat de financiering van ontwikkelaars fundamenteel en duurzaam verbetert, moeten de vastgoedverkopen stoppen met dalen en beginnen te herstellen, wat verdere beleidsinspanningen kan vergen om de vastgoedmarkt te stabiliseren.”

De vastgoedproblemen zijn slechts een van de vele factoren die het sentiment onder Chinese beleggers beïnvloeden. De enorme vastgoedsector heeft de groei gedrukt en, in combinatie met de dalende export en de zwakke consumptie, verhinderd dat de economie zich zo snel herstelt van de pandemie als verwacht.

De aandelenkoersen op het Chinese vasteland en Hongkong zijn gestaag gedaald naar het laagste punt in meerdere jaren.

De aandelen stegen deze week na een reeks overheidsaankondigingen en mediaberichten die wezen op komende staatssteun voor groei en kapitaalmarkten.

Dergelijke inspanningen om de aandelenmarkt te stabiliseren helpen een limiet te stellen om te voorkomen dat de markt bezwijkt en verder daalt, zei Winnie Wu, hoofd Chinese aandelenstrateeg bij de Bank of America, donderdag in het 'Street Signs Asia'-programma van CNBC.

Maar ze merkte op dat er een fundamentele verschuiving in de economie nodig is voordat beleggers kunnen terugkeren naar Chinese aandelen, wat enige tijd zal duren.

Volgens officiële cijfers die vorige week zijn vrijgegeven, groeide de op één na grootste economie ter wereld in 2023 met 5,2%. Dit is een duidelijke vertraging ten opzichte van de groei die de afgelopen decennia boven de 10% uitkwam.

De Chinese premier Li Qiang maandag Hij riep op tot veel strengere maatregelen Om de marktstabiliteit en het vertrouwen te vergroten, volgens officiële lezingen.

Bloomberg News zei dinsdag, onder verwijzing naar mensen die bekend zijn met de zaak, dat de Chinese autoriteiten geld van staatsbedrijven willen gebruiken om de markt te stabiliseren – in een pakket van ongeveer 2 biljoen yuan ($278 miljard).

De gouverneur van de People's Bank of China (PBOC) maakte woensdag geen melding van een dergelijk fonds, hoewel hij het initiatief nam om over de kapitaalmarkten te praten, merkten Citi en teamleider Philip Yin op in een rapport. De 2 biljoen yuan aan kapitaal zou in het licht van de huidige regelgeving over weken of maanden moeten worden ingezet en zou slechts een klein deel van het huidige handelsvolume vertegenwoordigen, zeiden ze.

“Wat nog belangrijker is, het lijkt niet genoeg te zijn om een ​​echte impact te hebben op de fundamentele uitdagingen in de economie”, aldus Citi-analisten.

Voor veel consumenten en bedrijven in China blijft de onzekerheid over de toekomst groot na het recente harde optreden van de Chinese overheid tegen internettechnologiebedrijven, de gamingsector, naschoolse onderwijsbedrijven en vastgoedontwikkelaars.

De spanningen tussen de VS en China, die zich concentreerden rond technologieconcurrentie, wogen ook op het sentiment.

Sinds afgelopen zomer praten de Chinese autoriteiten graag over steun aan de niet-gouvernementele particuliere sector.

“Wat de fundamentele factoren uiteindelijk weer op het goede spoor zal brengen, is een aanzienlijke verbetering van het vertrouwen en het sentiment – ​​en daarom zijn de nieuwste maatregelen bedoeld om het vertrouwen een boost te geven”, zegt David Chow, mondiale marktstrateeg voor Azië-Pacific (voorheen Japan) op. Invesco.

“De weg voorwaarts naar economische normalisatie ligt in de portefeuilles van Chinese huishoudens en bedrijven, en minder in de Chinese stimuleringstoolkit”, vertelde hij aan CNBC.

Maar de markten wachtten over het algemeen op meer actie. In oktober kondigden de Chinese autoriteiten al de uitgifte aan van staatsobligaties ter waarde van één biljoen yuan, samen met een zeldzame stijging van het tekort.

“Om de macro-uitdagingen aan te pakken, is er nog steeds een bredere openstelling van het monetaire fonds nodig – aantoonbaar met een breder begrotingsbeleid en een soepeler schuldafbouw”, aldus Citi-analisten.

Volgens het rapport zijn de opmerkingen van gouverneur Pan over het verkleinen van de kloof tussen het Amerikaanse en Chinese monetaire beleid “een bewijs van verdere monetaire versoepeling in de toekomst, vooral omdat de Fed verwacht het monetaire beleid later dit jaar te zullen versoepelen.”

China zal in maart zijn jaarlijkse parlementaire bijeenkomst houden, waar het een breder begrotingstekort en ander beleid voor volgend jaar zou kunnen onthullen.

De Chinese leiders zouden volgend jaar kunnen streven naar een groei van 5%, geholpen door grotere begrotingssteun, zei de Economist Intelligence Unit donderdag in zijn China 2024-voorspelling.

In het rapport werd opgemerkt dat de Chinese leiders tijdens de jaarlijkse Central Economic Work Conference in december opriepen tot een nieuwe ronde van financiële hervormingen. Deze details zouden kunnen worden vrijgegeven tijdens de derde plenaire zitting van het Centraal Comité van de CPC, die “waarschijnlijk begin 2024 zal plaatsvinden”, voegde de Economist Intelligence Unit eraan toe.

–CNBC Clemens Tan Zij heeft meegewerkt aan dit rapport.