Aandelenhandelaren richten zich op Fed hedge om te rallyen met callopties

(Bloomberg) – Beleggers laden call-opties in, aangezien een belangrijk besluit van de Federal Reserve in de tweede helft van 2023 op aandelen ingaat.

Meest gelezen van Bloomberg

Gegevens verzameld door Bloomberg laten zien dat de handel op Amerikaanse beurzen vorige week op een gegeven moment de grootste voorkeur had voor calls in 14 maanden. Door calls te gebruiken, kunnen beleggers profiteren van het positieve als de bullmarkt veerkrachtig blijkt te zijn, terwijl beleggers defensief blijven omdat ze op hun hoede zijn voor wat deze week zou kunnen signaleren over het beleidspad.

De centrale bank schort woensdag voor het eerst in 15 maanden haar verkrapping op. Een veerkrachtige economie houdt de inflatie echter koppig hoog, wat ambtenaren ertoe aanzet om de volgende maand al weer te verhogen of de financieringskosten langer te verhogen. Dit zou kunnen wegen op koersgevoelige grote technologieaandelen, die de sleutel waren tot de winst van de markt.

Dit alles maakt dit Fed-besluit en de daaropvolgende opmerkingen van voorzitter Jerome Powell van cruciaal belang voor de positie van beleggers later in het jaar. De lezing van de consumentenprijsindex van dinsdag krijgt extra betekenis nu tekenen van inflatie aandelen waarschijnlijk zullen opvrolijken, inclusief sectoren die nauw verbonden zijn met de gezondheid van de economie, waaronder banken en small caps.

“Er is altijd een muur van bezorgdheid, maar de aandelenmarkt kent historisch gezien goede tijden voordat de economie aantrekt”, zegt Quincy Crosby, chief global strategist bij LPL Financial. “Als we meer interesse zien in small caps en fondsen, zou dat een teken kunnen zijn dat investeerders zich meer op hun gemak voelen over waar de economie naartoe gaat.”

Terwijl de S&P 500 rond de 4.300 zweeft – het hoogtepunt voor de tweede helft van 2022 werd bereikt in augustus – wenden traders zich tot goedkope call-opties. Deze contracten geven het recht, maar niet de verplichting, om de onderliggende waarde binnen een bepaalde periode tegen een bepaalde prijs te kopen. S&P 500-futures stegen maandag om 10:16 uur in Tokio met 0,2% tot 4.356,50.

Het verhaal gaat verder

Ze doen dat terwijl ze tegelijkertijd de onderliggende effecten verkopen, volgens Brian Donlin, hoofd strategie voor aandelenderivaten bij Stifel Nicolaus & Co.

Mensen “verminderen het risico in een portefeuille terwijl ze het doel opwaarts houden”, zei Danlin per e-mail. “Oproepen zijn goedkoop en een fractie van het risico.”

Deze aanpak, bekend als stock-swap trading, heeft bijgedragen aan een uitsplitsing van het aantal call-opties, dat op een gegeven moment vorige week goed was voor 60% van het totaal dat op Amerikaanse beurzen werd verhandeld in alles van individuele aandelen. Voor codesymbolen. Dat is het hoogste aantal sinds april vorig jaar, blijkt uit gegevens van Bloomberg. Optiehandel stelt beleggers in staat om elk voordeel te benutten terwijl ze een ietwat defensieve houding behouden, aangezien het goedkoper is om calls te dumpen dan aandelen als de kracht afneemt.

Met bezorgdheid is het gemakkelijk te begrijpen dat de stap om het risico in portefeuilles te verminderen en tegelijkertijd de beoogde blootstelling aan aandelen te behouden, de stijging van 20% van de S&P 500 ten opzichte van de dieptepunten van oktober zou kunnen overschatten – in overeenstemming met de definitie van een bullmarkt.

Minstens één handelaar lijkt klaar voor een gewelddadige swing. Donderdag kocht een belegger zo’n 100.000 callopties op de VIX-index, die medio juli de 23 zal overschrijden. De belangrijkste angstmeter van Wall Street is sinds maart niet meer gestegen en sloot vrijdag onder de 14.

Er is een argument dat factoren die specifiek zijn voor individuele aandelen recentelijk meer invloed hebben gehad dan macro-economische zorgen. Het belangrijkste bewijs is dat het niveau van de verwachte correlatie tussen S&P 500-bedrijven vorige week is gedaald tot niveaus die voor het laatst in 2018 werden gezien. Wanneer economische zorgen in het algemeen de belangrijkste drijfveer zijn, hebben aandelen de neiging om hoger te correleren, niet lager.

Dat zal welkom nieuws zijn voor beleggers die boos zijn dat een handvol tech hoogvliegers veel van de recente winsten van de S&P 500 hebben aangewakkerd. Cyclische groepen zoals energie en materialen hebben deze maand de winst in technologie overtroffen, wat een goed voorteken is voor stieren die de rally willen verlengen.

“Er is veel hoop dat we weggaan van een bullmarkt die wordt gedomineerd door zes of zeven megacaps”, zegt Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers. “Een brede rally is een zeer krachtige rally.”

(Updates om aan te tonen dat Amerikaanse indexfutures in de zesde kolom zijn gestegen.)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

©2023 Bloomberg LP