Live updates Rusland-Oekraïne: Poetin verdedigde zijn oorlog

In de wereld van centrale bankiers, onder de technocraten die de prijzen onder controle houden en de financiële systemen stabiel houden, is mevrouw Nabiullina een rijzende ster geworden in het gebruik van traditioneel beleid om de ongebreidelde economie te beheren die vaak verband houdt met de olieprijzen. In 2015 werd hij door Euromoney Magazine uitgeroepen tot Gouverneur van het Jaar. Drie jaar later zei Christine Lagarde, toenmalig hoofd van het Internationaal Monetair Fonds, dat mevrouw Nabiullina ‘de centrale bank kon laten zingen’.

Het is nu aan mevrouw Nabiulina om de Russische economie door een diepe recessie te leiden en het financiële systeem intact te houden, afgesneden van de rest van de wereld. President Vladimir V. De uitdaging volgt op Poetins jarenlange uitgaven om de financiële verdediging van Rusland te versterken tegen krachtige sancties die werden gebruikt als reactie op zijn geopolitieke agressie.

Ze leidde de buitengewone heropleving munteenheid van RuslandBinnen 24 dagen na de invasie van Oekraïne op 24 februari verloor een kwart van zijn waarde. De centrale bank nam drastische maatregelen om te voorkomen dat grote sommen geld het land zouden verlaten, om paniek op de markten te beheersen en om de potentiële stroom in het banksysteem te stoppen.

Eind april kwam het Russische parlement bijeen.

“Hij is een belangrijk baken van stabiliteit voor het financiële systeem van Rusland”” Elena Ripakova, plaatsvervangend hoofdeconoom bij het Institute of International Finance, een businessgroep in Washington. “Zijn herbenoeming heeft indexwaarde.”

Een moeilijke oplossing aanbevelen

In haar laatste crisis maakte ze van een ramp een kans. In 2014 werd Rusland opgeschrikt door dubbele economische schokken: de daling van de olieprijzen – de stijging van de productie in de VS en de weigering van Saudi-Arabië om de productie te verminderen, en de daling van de olie-inkomsten door Rusland – en sancties die werden opgelegd nadat Rusland de Krim had geannexeerd.

De roebel viel. Mevrouw Nabiullina liet het traditionele beleid varen – het uitgeven van grote sommen deviezenreserves om de wisselkoers te ondersteunen – en richtte de aandacht van de bank op het beheersen van de inflatie. Hij verhoogde de rente naar 17 procent, die jarenlang relatief hoog was.

Het was een pijnlijke herstructurering en de economie kromp anderhalf jaar. Maar medio 2017 overwon hij iets dat een paar jaar geleden nog ver leek: de inflatie daalde tot onder de 4 procent, de laagste in de post-Sovjetperiode in het land.

“Hij was een voorbeeld van een moderne centrale bankier,” Richard Ports, hoogleraar economie aan de London Business School, zei dat hij op conferenties groepsposities deelde met mevrouw Nabiullina.

“Ze deed wat ze moest doen”, zei hij, ook al was het politiek moeilijk. “Als je een alternatief wilt bewijzen, moet je alleen naar Turkije kijken”, zei hij. Havens toegevoegd, waar politieke interventies bij de centrale bank door de jaren heen de inflatie onder controle hebben gekregen. 70 procent deze maand.

Onder leiding van mevrouw Nabiulina zette de Centrale Bank haar moderniseringsinspanningen voort. Verbeterde communicatie door het plannen van belangrijke beleidsbeslissingen, beleidsbegeleiding, ontmoetingen met analisten en het indienen van interviews met verslaggevers. De Centrale Bank van Rusland wordt beschouwd als het belangrijkste economische brein van het land en heeft waardevolle economen uit de particuliere sector aangetrokken.

Op haar jaarlijkse conferentie in St. Petersburg trok de centrale bank economen van over de hele wereld aan, en mevrouw Nabiullina woonde internationale conferenties bij, waaronder het jaarlijkse symposium van de Federal Reserve en regelmatige bijeenkomsten voor Jackson Hole en centrale bankiers in Wyoming. Appartementen in Bazel, Zwitserland.

Hij wordt beschreven als een man met persoonlijkheid, focus, altijd goed voorbereid, een voorstander van marktwerking (ondanks zijn economische opleiding uit het Sovjettijdperk) en een fan van geschiedenis en opera. Geboren in Oefa, 700 mijl ten oosten van Moskou, bekend om zijn zware industrie, bezocht hij de Staatsuniversiteit van Moskou, een van de meest prestigieuze scholen in het land, en trouwde hij met een collega-econoom.

Banken schoonmaken

Naast haar staat van dienst op het gebied van monetair beleid, kreeg mevrouw Nabiulina lof voor haar volledige zuivering van de banksector. Tijdens zijn eerste vijf jaar bij de bank trok hij ongeveer 400 banklicenties in – waarmee hij in wezen een derde van de Russische banken sloot – in een poging om kwetsbare bedrijven te verwijderen die hij omschreef als “verdachte transacties”.

Het werd gezien als een dappere kruistocht: in 2006 lanceerde een functionaris van de centrale bank een intense campagne om banken te sluiten die verdacht werden van het verduisteren van geld. Was vermoord.

“Corruptie bestrijden in de banksector is de taak van de meest moedige mensen”, zegt Sergei Kurive, een Russische econoom die het land in 2013 verliet en nu professor is aan de Science Bow in Parijs. Hij noemde zijn plan gebrekkig omdat het zich vooral beperkte tot particuliere banken. Dit leidde tot een moreel risicoprobleem, zei hij, eraan toevoegend dat staatsbanken zich op hun gemak zouden voelen bij het nemen van veel risico met overheidsbescherming.

De integriteit van mevrouw Nabiulina werd nooit in twijfel getrokken, Mr. Currie zei dat ze hem al 15 jaar kende. “Hij wordt niet verdacht van corruptie.”

Een fort bouwen

Mevrouw Nabiulina was twintig jaar lang een hoge functionaris in het regime van de heer Poetin. Hij is al meer dan een jaar zijn belangrijkste economische adviseur sinds hij in juni 2013 voorzitter werd van de centrale bank. Hij was al minister van Economische Ontwikkeling toen Poetin premier was.

Sofia Donets, een econoom bij Renaissance Capital in Moskou, die van 2007 tot 2019 voor de centrale bank werkte, zei: “Ze wordt goed vertrouwd door de regering en de president. De financiële sector is overgedragen aan de centrale bank.”

Deze hoop werd gewekt toen mevrouw Nabiulina de Russische economie verzwakte tegen westerse sancties, vooral op de lange termijn van Amerikaanse sancties. In 2014 sloten de Verenigde Staten veel grote Russische bedrijven af ​​van hun kapitaalmarkten. Maar deze bedrijven hadden grote schulden in vreemde valuta.

Mevr. Nabiullina begon zoveel mogelijk Amerikaanse dollars uit de economie te persen, zodat het risico op schade voor bedrijven en banken lager zou zijn als Washington het gebruik van de dollar zou beperken.

Hij zette de reserves van de bank van ruim 600 miljard dollar om in goud, de euro en de Chinese renminbi. Tijdens haar ambtstermijn daalde het aandeel van dollars in reserves tot ongeveer 11 procent en meer dan 40 procent, vertelde mevrouw Nabiullina vorige maand aan het parlement. Hij vertelde de wetgevers dat het land nog steeds “voldoende” reserves aan goud en renminbi heeft, zelfs nadat sancties de deviezenreserves van de bank hebben bevroren.

Andere vormen van bescherming tegen sancties zijn een alternatief voor de SWIFT, een wereldwijde nieuwsorganisatie voor banken die de afgelopen jaren is ontwikkeld. De bank veranderde ook de betalingsinfrastructuur om creditcardtransacties in het land mogelijk te maken, zodat zelfs het wegvallen van Visa en MasterCard minder effect zal hebben.

In maart, Bloomberg Nieuws En De Wall Street Journal, onder verwijzing naar niet-geïdentificeerde bronnen, zei dat mevrouw Nabiulina had geprobeerd af te treden na de invasie van Oekraïne. Die verklaringen werden door de centrale bank afgewezen.

Vorige maand is de regering van Canada Hij werd geschorst omdat hij een ‘nauwe bondgenoot van het Russische regime’ was.

De heer die onlangs geen contact heeft gehad met mevrouw Nabiullina. Currie zei dat hij dacht dat hij in zijn rol kon blijven, want als hij ontslag zou nemen, zou hij zichzelf ervan kunnen overtuigen dat de inflatie uit de hand zou lopen en dat gewone Russen meer zouden lijden. Strikt.

“Ik denk echter dat hij echt een einde maakt aan de oorlogseconomie van Poetin”, voegde hij eraan toe. “Ze doet eigenlijk iets wat ze niet heeft opgenomen.”

Een oorlogseconomie

Mevr. Nadat Nabiullina bijna een decennium later een reputatie had opgebouwd voor het onderdrukken van de inflatie en het invoeren van traditioneel monetair beleid naar Rusland, dwongen westerse financiële boetes die werden opgelegd na de invasie van Oekraïne hem om snel het beleid op te geven dat hij wilde. Ze verdubbelde haar rentetarief tot 20 procent; Gebruikte kapitaalbeperkingen om de geldstroom uit het land strikt te controleren; Opschorting van de aandelenhandel op de beurs van Moskou; En beperkingen voor banken werden versoepeld, zodat krediet niet kon worden verleend.

Deze maatregelen maakten een einde aan de aanvankelijke paniek en hielpen de roebel te herstellen, maar kapitaalbeperkingen werden slechts gedeeltelijk opgeheven.

Nu gaat Rusland met een gesloten economie een steile recessie in. Op 29 april sneed de bank af De rente is 14 procentNu de inflatie stijgt en bedrijven gedwongen worden hun toeleveringsketen te herontdekken zonder geïmporteerde goederen, wordt dit een teken dat ze proberen de langetermijneffecten van sancties op gezinnen en bedrijven te verzachten door de financiële storm te verzachten.

De inflatie is fors opgelopen en de centrale bank voorspelt dat de rente dit jaar op 23 procent uitkomt. Het zei dat de totale economie met maar liefst 10 procent zou kunnen krimpen.

“We bevinden ons in een zone van grote onzekerheid”, zei mevrouw Nabiullina.

Liz wethouder Bijgedragen rapport.